圖：攜程集團（09961）

　　2025年五一黃金周即將來臨，出行旺季預計將帶旺文旅類板塊，特別在當前中美貿易戰處於膠着之際，以提振內需帶動經濟發展成為國策重點，而文旅產業則為擴內需關鍵動能，在此大局下，關注五一出行熱潮帶來的相關文旅板塊的投資機遇。其中，旅遊平台龍頭攜程集團（09961）短線有五一出行利好，中長線有內需提振下的長久孵化劑，值得關注。

　　隨着五一假期的臨近，旅遊市場熱度持續攀升。近日，攜程發布的《五一旅遊出行預測報告》顯示，在「請4休11」併假策略帶動下，跨市住宿訂單佔比已突破80%，縣域市場高星酒店消費反超高線城市，入境遊訂單同比激增173%，全民開啟「假日經濟新玩法」。攜程數據顯示，近一周境內酒店搜索熱度環比暴漲100%，機票搜索熱度飆升80%。

　　綜合來看，目前內需消費方向也已成為港股市場「反關稅行情」的一大熱點，聚焦內需韌性，文旅消費有望成為政策核心抓手。在多重外部壓力下，中國2025年下半年的經濟政策將聚焦內需托底，以應對外需挑戰。中央明確通過消費券擴容、文旅下鄉補貼，以及進口替代產業鏈投資等舉措。預計2025年中央及地方財政將強化「消費端刺激＋供給端升級」的協同政策組合。國家商務部等部門啟動「購在中國」系列活動，推動精品旅遊線路與特色打卡地指南；地方政府如廣州、深圳加碼入境消費與世界級旅遊目的地建設，與攜程「深耕國內、布局全球」戰略形成共振。

　　擁閉環生態 產業地位鞏固

　　在這背景下，攜程憑藉酒店資源整合能力與服務體系優勢，在產業鏈中掌握定價權，其「鎖定優質供給」策略形成競爭護城河。相較海外同業，攜程在中國市場的獨特優勢體現在，集中度提升利於頭部平台：內地酒店業集中化趨勢對OTA市佔率衝擊有限，攜程憑藉生態閉環（機票、酒店、景區聯動）鞏固產業地位。公司出海戰略加速，東南亞、日本等出境短線遊熱度攀升（佔五一訂單三成），攜程全球化布局打開第二增長曲線。2024年第四季度公司總營收達121.7億元人民幣（同比增長23%），Non-GAAP淨利潤為30.4億元人民幣（同比增長14%），均超出市場預期。

　　攜程憑藉生態優勢與政策東風，有望在OTA產業變革中持續領跑，建議關注其短線熱度催化與中長期出海紅利帶來的投資價值。

　　（作者為獨立股評人）