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股壇魔術師/粵海投資息率5厘 防守股之選\高 飛

時間:2025-04-17 05:02:06來源:大公报

  雖然近期港股受到中美貿易戰的拖累而大幅波動,但亦有一些股份非常有抗跌能力,當中,包括提供市民日常使用的水電煤之公用股,例如筆者之前一直在本欄推介,建議在6元水平吸納的中華煤氣(00003),過去近兩個月跟隨大市回升,已升至接近7元水平,雖然上星期初亦急跌,但近日已經完全修復上星期初的跌幅。今天要推介的,就是供應東江水給香港的粵海投資(00270),現價息率約5厘,可作防守收息之選。

  集團為廣東省國資平台,剝離地產業務、專注水務主業。此外,亦布局物業投資及發展、百貨營運、酒店持有經營及管理、發電、道路橋樑五大板塊,其中,物業板塊下屬上市公司粵海置地已在2025年1月通過特殊分紅形式剝離,後續公司將專注水務主業,預計業績、現金流將顯著改善。

  去年,集團收入185億元,純利31.4億元,持續經營業務歸母淨利潤41億元,表現穩定。核心資產為東深供水項目(2030年到期),產能24.23億噸/年,測算年對港供水8億噸左右,根據香港水務署2023年項目供水量佔香港總耗水量的59%。項目年貢獻超過60億元收入和約40億元稅前利潤,其中,香港貢獻50億元以上收入,利潤率顯著高於其他項目,稅前利潤佔比達57.3%。

  集團向香港供水業務保持穩健增長,去年香港供水業務收入51.36億元,按年增長2.4%。根據最新的香港供水協議,集團在2025、2026年的封頂水價收入分別為51.8-52.6億、53.2-53.9億元,確保其香港供水業務收入穩步增長。

  集團手握對港供水項目東深供水和優質區位水務資產,自由現金流充足。而且,近年資本開支快速收縮,充足自由現金流提供分紅能力和東深項目續約能力。近年來分紅比例保持65%,去年分紅金額20.4億元,當前股息率逾5厘。同時,伴隨全國開始新一輪調價周期、污水付費向用戶轉移,水務股有估值修復的催化劑,值得留意。粵海投資股價昨收報5.93元,微跌0.02元。

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