圖：達利食品（03799）。

　　恒指上周三跌二升，恒指有兩日高收在20000點之上，但最終還是守不住這個心理大關，恒指收報19539點，較前周跌377點。今年自6月12日至今，每周的升降韻律都是梅花間竹，一共運行了八周之久。這再一次印證港股「波浪式曲折運行」的特點，亦讓投資者明白當前內外經濟環境不確定因素較多，因而不大可能出現「單邊市」，而更大可能是有升有跌的「上落市」。

　　在上面提到的近三個月走勢中看到，恒指低點是7月7日的18365點，高點為7月31日的20078點，高低相距頗闊，達到1713點之多。假如計及中段的高低點，則這一段期間內，低點為7月7日的18279點，高點為7月31日的20361點，二者相差2082點。由此可見大市的震盪波動程度，絕對不可輕視。

　　我們不妨計算一下高低點的中軸水平，看看是怎個狀況。若以上述第一個高位（收市指數計）差距1713點計，中軸為19222點；若以第二個數字計（包含中段高低點），則中軸位置為19320點。無論19222抑或19320，都同上周五收市指數19539相距不遠，為此可以認定，恒指現正處於一個「均衡狀態」之中，沒有特別的「超買」，也無異常的「超賣」。

　　現階段，較明確的信息是：內地正為營造更好的經濟和投資氛圍作不懈的努力，並收到若干成效。這對堅定投資預期極為重要。這個預期就是：國家今年5%經濟增長率應該可以達到，而基於國家好香港也好，香港正積極將經濟發展融入國家大局，所以香港經濟雖有困難，估計也可以逐步克服。

　　對港股而言，既要堅定信心，但亦不宜盲目樂觀，因為影響因素太多、太複雜，變數可測性不高，所以大升的機會只像煙花一樣，一綻即收。上落市仍然維持，只不過加上一個「波浪式曲折前行」。總的可講應有進步，但每一步都不是輕易獲得，而且會有反覆，搖擺不定。

　　達利食品私有化 下月有錢收

　　如何定性目前的市況呢？我認為首先排除大熊市，但也不是大牛市，而可能是「非熊非牛」市，或稱之上落市，應對之法是：大跌時見低吸納；大升時見好即收。保留一定的優質高息股份作中長線持有，相當於「定期存款」。

　　同時，花點時間關注私有化進行中的股份，持有幾個月收7%至10%的利潤，穩中求勝，可以考慮。建議留意達利食品（03799），要約出價3.75元，現價3.61元，預期8月24日停止買賣，若一切順利則9月8日收銀。