圖：招商銀行（03968）

　　受外圍不明朗因素影響，干擾資金回流股市的步伐，因此港股缺乏上升動力，形成恒生指數圍繞20000點心理關口水平反覆上落，進行整固。

　　宏觀整體市況，雖然港股承接力弱，但銳意造淡的策略沽盤，亦未見借勢積極投入，推低大市配合淡倉，是過去三十年造淡文化出現改變的象徵，隨着對沖基金及動量基金等跨市場對沖活動減退，料港股可較理性反映基本因素，逐步擺脫扭曲的局面，料其中最明顯的將會是具盈利質素的大型企業，如金融、電訊板塊等股份的預期市盈率，會逐步爬升上較合理的水平，反映公司業務實況。因此預測當投資信心增強，資金回流時，價值投資仍是資金投向的目標。

　　從技術走勢分析，招商銀行（03968）近期正處於調整期，股價由第一季中的47.5元高位回落之後，步入中期下降軌道，較早前一度下試36.8元，卻有跡象顯示喘定，蓄勢反彈。從技術走勢分析，目前股價遠低於50天移動平均線的41元，形成一定的反向動力，支持出現技術反彈，而10天移動平均線的39.3元，碓認突破此位是完成中期調整的信號。

　　至於基本分析方面，招商銀行主要在國內營運傳統商業銀行業務，經營業務主要分布在長江三角洲、珠江三角洲、環渤海經濟區等經濟較發達地區，在香港則擁有招商永隆銀行及招商國際金融，另外在美國也設有分行。

　　市盈率6倍 股價偏低

　　此股的盈利質優，市場預期集團業務可隨國內經濟同步增長，因此預測未來數季的業務表現理想，增長強勁，成為投資機構入市的根據。至於此股的預期市盈率在6倍左右，反映股價偏低，基本分析亦配合股價有很大的上升潛力。

　　大家可伺機在39.5元左右水平吸納，第一個向上目標是前個反彈高位的43元，中期反彈走勢可跨越47.5元，而向下參考位則在36.8元。

　　（作者為獨立股評人）