圖：美國民主與共和兩黨之爭進一步激化，不利於美國經濟與金融市場穩定，美元資產將面臨更大沽壓。

　　美聯儲局激進加息，加上包括日本等多國拋售美債力挺自身貨幣匯價，美債市場未必有足夠買家承接沽盤，流動性問題正在急速惡化，危機一觸即發。美國恐步英國後塵，面臨嚴重經濟危機，股匯債同時遭受拋售。

　　美國股匯債之中，美股與美債已雙雙陷入熊市，從歷史高位累跌了20%以上，只有美元在償還債務與空倉回補下年內上升約15%。

　　加息難改美元長期向下走勢

　　不過，隨着美國經濟下行與股債跌跌不休，美元匯價開始支撐不住，9月底至今年累跌4%。就算美聯儲局繼續加息，也改變不了美元長期向下的走勢。

　　令人不安的是，全球去美元化勢頭強勁，各國央行為力挺自身貨幣匯價，紛紛拋售手上美元資產，其中日本央行在今年8月持有美債降至1.23萬億美元，為2019年12月以來最少，估計持有美債總量會繼續下降。

　　值得留意的是，三大不利因素影響下，美國可能步上英國後塵，陷入嚴重經濟危機，出現股債匯三殺場面。

　　美債流動性惡化 危機顯現

　　一是美國黨爭不休，經濟與金融動盪難休。美國中期選舉尚未有結果，但可以預期民主與共和兩黨之間黨爭必然進一步激化，這不利於美國經濟與金融市場穩定，美元資產將面臨更大沽壓。

　　二是美債市場出現流動性問題，並引起美國財長耶倫關注。所謂市場流動性，即不顯著影響價格之下進行交易的能力。隨着美聯儲局每月縮減資產負債表規模達到950億美元，美債市場少了一個大買家，導致市場流動性持續惡化。一個價值一億美元美債沽盤，可能要拆分成為多個三千萬美元沽盤，才能在不影響價格之下完成交易，可見美債潛在崩潰風險增加。

　　美歐或爆貿易戰 經濟雪上霜

　　三是美歐可能爆發貿易戰，經濟危機加劇。美國為了推動電動車產業，規定企業海外生產線搬回美國，才獲得高額補貼與稅務抵免，明顯有違自由貿易與公平競爭的原則，並衝擊全球電動車產業鏈供應鏈，已引起歐盟、日本與韓國激烈反對，其中歐盟表明會採取報復性措施，美歐不排除爆發貿易關稅戰，已受到利率大幅上升重創的美國經濟，將會雪上加霜。

　　美國霸凌行為而加劇經濟下行，美股、美債、美元同時遭受拋售，正在逐步走上英國經濟危機的不歸路。