圖：美國年內三度加息，累積加息1.5厘，儘管可說是為了壓抑通脹，然而美債同時成為跌市重災區，失去避險功能。

　　全球通脹高燒不退，世界經濟下行加劇，但美債似乎失去避險功能，而且颳起風暴有愈烈愈烈之勢，其中重要因素是全球央行持有美元信心下降，不斷減持手上美債。聯儲局瘋狂加息背後的因由，除了遏抑高通脹，也一定程度用於力托美元匯價，否則美債等美元資產跌勢更加慘烈。

　　為了應對高通脹，全球掀加息潮，歐美英澳等發達經濟體相繼啟動利率正常化進程，結束寬鬆貨幣政策，拖累環球債券市場大幅下瀉，其中美國年內三度加息，累積加息1.5厘，令美債成為跌市重災區，失去避險功能。

　　債息飆升 危機一觸即發

　　目前美國10年長期債息上升至3.22厘的11年高位，美國政府、企業與個人融資成本相較一年前倍增。在公共與私人債務總額處於歷史高位，再加上高通脹、經濟下滑的環境，美國債務危機隨時一觸即發。

　　外國持倉一年最低

　　承接去年跌勢，今年來美國國債跌勢更加急勁，累積跌幅逾10%，反映醒目資金大舉從美債出逃。根據美國財政部公布數據，今年4月全球投資者減持了1583億美元的美債，為2021年4月以來最低。

　　備受市場關注的是，包括日本與中國在內的全球27國同步在4月減持美債，可知道俄烏衝突事件中，美國動輒將金融武器化，限制俄羅斯銀行使用美元結算系統，打擊了全球持有美元資產信心。

　　加息力托美匯 防美元資產暴瀉

　　日本作為美國最大債主，4月減持139億美元的美債之後，持倉水平降至2020年1月以來最低，而作為美國第二大債主─中國，在4月持有美債倉位，亦大降362億美元，減持比重達到3.5%，令中國持有美債總額降至約1萬億美元，為12年來最低。

　　從美長債息抽升至2011年最高，相信今年5月、6月數據可能進一步顯示全球減持美債情況變本加厲，市場對美債違約疑慮日益擔憂。

　　其實，美聯儲局瘋狂加息的背後，除了遏抑高通脹之外，還要力托外強中乾的美元匯價。若不是聯儲局大幅加息，美債等美元資產價格跌勢更加慘烈。

　　今年美債錄得創紀錄跌幅，跌勢短期難改。若然美元匯價見頂回落，美債將面臨更大拋售潮。