圖：越秀地產（00123）

　　科網股昨日出現深層次拋售，恒指被嚴重拖低，投資者情緒出現罕有的焦慮，其衍生出來問題，值得各方密切關注。

　　恒指昨日之跌，可以講是跌在科網股之上。由於監管當局鍥而不捨地表達要整頓這些科網巨頭的決心，個別大戶開始拋售，並產生連鎖反應，很多問題亦暴露在光天化日之下。

　　首先是一些科網股無序擴張的問題。本來，一家企業上市後既要對股東負責，也要有社會責任。所賺到的利潤，理論上要分為三分：一是用來派息，回饋股東；二是投資在科研和拓展上，以促進業務；三是作為儲備，以作不時之需。現在看，很多科網巨企，根本沒有派發股息的意欲，所刺激股價者，純是股價的上上落落，亦即得個「炒」字，這是死穴，也是致命傷。

　　其次，是估值問題。數百倍的市盈率也可以出現，根本匪夷所思，但卻有一批大行的推手，要給投資者「洗腦」，要大家接受這些不現實和高到離譜的估值。昨日所見，所有高估值的股份都失去支持，自有其道理在也。

　　第三，是恒生指數成份股的比重問題。眾所周知，新經濟股被大捧特捧，已佔去恒指半壁江山，尤有甚者，是這一類無息派（或低派息）、高估值的公司，在左右恒生指數的升降時成為第一要素。騰訊比重大增，傳統經濟股比重大降，引發比重天平的一面倒和不平衡，是以恒生指數已漸漸不能真實反映港股的全面狀況。

　　昨日的情形是：騰訊、美團、阿里大跌，而內銀股就上升，但因為上述科網股佔比重大，便拖低了恒生指數。恒指最低時跌至二五五七○，挫六三五點，其後略有反彈，收市報二五八一三，仍跌三九二點，上周的總升幅在昨天一日內跌個一乾二淨。

　　除內銀股逆市造好外，資源股包括石油股，也表現良好，還有是大灣區的相關股份，亦受青睞，這是新興起的概念，不妨多望兩眼。我頭牌喜歡廣州市政府的越秀（00123）、深圳市政府的深控（00604）、廣東省政府的粵海（00270），還有上海市政府的上實（00363），四隻窗口股既有概念，又是高息股，前景理想，半冷之選。