圖：過去一個月環球市場經歷百年未見黑暗日子，股匯債商品全面下跌，投資信心跌至低谷

　　世界經濟步向衰退與國際油價暴瀉之下，依賴發售高息垃圾債券（JUNK BOND）融資的企業正面臨債務償付問題，特別是美國頁岩油企業。信貸評級機構穆迪發出全球垃圾債大爆煲警告，債務違約率可能暴升至兩成，意味超越金融海嘯水平，環球股市難逃新一輪拋售潮。

　　疫情與石油黑天鵝夾擊之下，過去一個月環球市場經歷百年未見黑暗日子，股匯債商品等資產全面下跌，其中全球股市暴瀉了一成半，市值蒸發了十二萬億美元，投資信心跌至低谷。

　　即使股市超賣反彈，但相信不會持久，原因全球新冠肺炎疫情不斷擴散，美國病例突破十四萬宗。就連美國總統特朗普也改了口風，直言疫情恐致十萬美國人死亡，而歐洲封城封關措施要進一步延長，環球金融市場震盪遠未完結。

　　穆迪標普頻發警告

　　同時，一場新冠肺炎疫情暴露了美國金融脆弱性，正如潮退時便會看清誰人無穿泳褲。過去多年美國企業藉着資金氾濫、股債牛氣沖天的良機，進行大量舉債。截至去年第四季，美國非金融企業債務總額達到十萬億美元，佔國內生產總值約近五成。疫情衝擊經濟下，大量企業債被下調評級，降至BBB評級以下，變成為高風險的垃圾債，目前垃圾債佔企業債比重已上升至五成，可見潛藏危機之大，當中不少來自頁岩油企業。

　　事實上，歐美疫情失控，封城封關打擊消費、貿易與產業供應鏈，經濟急速下滑，企業收入大減，甚至出現虧損、資金鏈斷裂，再加上股債市場暴瀉，企業發債融資困難重重，早前所發售企業債，尤其是高息的垃圾債，企業恐怕無力償付利息，引爆債務違約危機。

　　恐兩成違約超海嘯

　　事實上，最近兩大信貸評級機構穆迪與標準普爾頻頻發出警告，拉響全球垃圾債爆煲警報。穆迪預計，一旦世界經濟衰退程度比2008年金融海嘯更嚴重，全球垃圾債違約率將會大升至兩成，這意味債務違約率較2001年科網泡沫爆破的百分之十一、2008年金融海嘯的百分之十五為高。

　　隨時引爆金融炸彈

　　值得留意的是，美國頁岩油企業發售大量高息垃圾債，隨着國際油價暴瀉至二十美元邊緣，開採成本高達四十多美元的美國頁岩油企業陷入嚴重虧損，債務違約一觸即發，成為一個巨大定時金融炸彈。

　　穆迪與標準普爾不約而同估計美國垃圾債違約率在未來一年由目前百分之四急升至百分之十以上，美國投資者、機構性投資者以至投資銀行蒙受的損失將難以估計，直接衝擊美國銀行體系，觸發金融系統性風險，當心這顆金融彈炸引發環球股市暴瀉下半場。

　　當前世界經濟沒有最壞，只有更壞，而環球股市則欲升乏力，遠未見底。