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大行報告\待納港股通 保利物業望75元

時間:2020-01-24 04:23:53來源:大公報

  花旗發表研究報告首予保利物業(06049)「買入」評級,認為公司是內地首兩大物管之一,是該行於內地物管行業的首選,認為公司具領導地位,而且有內地首五大開發商支持,母公司亦為國企,另外公司也具執行能力及以市場為重心的擴張策略。此外,公司長遠冀建立大型平台提供全方位服務。

  該行估計今年公司將有兩個催化劑可帶動進一步的上行,其中一個是公司有機會於二月發盈喜,估計2019年盈利增長將達55%,另外公司亦有機會於上半年獲納入港股通,故予目標價75元。

  該行認為公司擁母公司支持,加上以市場為中心的擴張策略,其管理樓面中有55%屬第三方,有一半為非住宅,認為公司在公共管理(包括政府大樓、學校等)有良好的往績,相信公司2019至2021年管理樓面的年複合增長可達42%,當中65%至70%為公共項目,帶動可見的盈利增長。

  另外,除傳統生活服務及物業管理外,公司亦提供多元化的增值服務,包括教育、醫院健康及展覽策劃等,認為相關服務有母公司支持,故有成熟的機制及較低的起動成本,估計社區增值服務約佔收入及毛利的20%和40%,而到2021年年複合增長可達50%以上,估計規模擴大利潤將有望擴張。

  此外,里昂發表報告指,內地年初至今鋁價的高現貨溢價表明市場的預料非常低,而中國的低庫存與低迷鋁價之間亦有脫鈎情況。該行認為,農曆新年過後內地鋁需求的改善或會有潛在驚喜。該行下調對內地今明兩年的鋁及氧化鋁價格預測1.9%至3.8%,以反映成本下降,並下調對中鋁(02600)2019年至2021年的息稅折舊攤銷前利潤預測分別0.5%、8.3%及8.9%,股份目標價則由2.6元升至2.75元,評級維持「跑贏大市」。

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