中美就第一階段的貿易協議簽字等多重利好一掃早前中東緊張局勢陰霾，市場風險偏好情緒明顯改善，風險資產表現突出。數據也顯示中國經濟發展依然穩健向好。12月進出口數據較去年同期回升明顯，根據海關總署上周二發布的數據，以人民幣計價，12月出口增長9.0%，預期增長2.9%，前值下跌1.3%；12月進口額同比增長17.7%，預期增長8.6%，前值增長2.5%。製造業PMI的回升帶動了原材料和能源產品的進口，而上周中美貿易協議的成果有望進一步推動進出口增。2019年GDP同比增長6.1%，達99萬億元，人均GDP也首次突破1萬美元，這樣的背景下，更是有理由看好中國經濟。

　　特斯拉概念近期火爆，帶動整個電動車及上游產業鏈各板塊。比亞迪董事長王傳福在電動汽車百人論壇上發言，稱公司正為純電動乘用車開發磷酸鐵鋰刀片電池，系統體積比能將提升50%，拔萃判斷，在此汽車行業大變革之際，新能源車將極大地衝擊傳統汽車產業，而國產電動車已經具備了一定的先發優勢，隨着產能的整合和品牌效益的建立，電動車龍頭品牌、新能源車配套產業細分領頭羊的發展前景均值得期待。

　　美債波動較大，儘管周間美國方面對早前2500億美元中國商品關稅維持不變，影響市場風險情緒，但隨後公布的美國經濟數據向好，加上迄今公布的2019年第四季度財報普遍優於預期，推動美債收益率回升。12月零售銷售回升，較11月增加0.3%符合市場預期，其中13個主要的專案有12項為增加，11月的增幅也由0.2%上修至0.3%，顯示零售銷售仍持續溫和增長；前一周初領失業救濟金人數為20.4萬，為連續5周下滑且創下6周新低；12月經季節調整後的新屋開工年化總數達到160.8萬套，增幅為16.9%，為2006年12月以來的最高水準，也創下自2016年10月以來的最大增幅。截至上周五收市，2年期、10年期美債收益率分別處於1.56%、1.82%的水準。

　　內地部分，人民銀行連續三日注入流動性。15日，開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元14天期逆回購操作；16日，進行3000億元14天期逆回購操作；17日，再進行2000億元14天期逆回購操作，共計淨投放9000億元人民幣。中國2019年第四季度GDP增長6.0%，符預期，全年增長6.1%；2019年人均GDP首次站上萬美元。

　　投資級中資美元債市場受總體經濟變化較大和美債收益率波動的影響，表現不如高收益板塊。招商銀行新券發行規模小於預期，受到市場追捧，發行後利差縮窄；交行浮息新債於發行後亦見到利差縮窄，帶動了金融板塊表現。

　　高收益部分，市場表現延續強勁走勢，高收益地產仍然是領漲的板塊，一級市場的新發債券如弘陽、新城、佳兆業，及恆大發行後價格均上漲，其中恆大2023漲幅超過1%為最佳。二級市場也受到恆大新券發行規模小於預期而有正面提振，地產板塊普遍收漲。（作者為拔萃資本集團助理副總裁兼分析師，為證監會持牌人士，以上僅代表個人觀點。）