筆者曾兩番推薦西證國際（00812），股價表現跑贏大市。上周其第二大股東羅蔚原先持有5.52%或2.02億股，突以每股平均價0.289元減持2400萬股，令其持股量降至1.78億股或4.87%。市場估計今次轉手，可能有新莊家入場，有利將股價及市值推升至合理水平。

　　事實上，西證在今年3月至4月時，股價處於0.14元水平，市值僅3.4億元左右，但先後透過供股及發債，合共集資超過17億元，較其市值高出四倍，當中反映投資者深信西證作為數百億市值的西南證券（600369.SH）在港的上市平台，其市值嚴重低水，山雞隨時會變成鳳凰。

　　今年3月底，西證曾進行二供一，每股供股價0.131元，集資約1.6億元。集資所得約40%或6280萬元用於發展企業融資業務，而30%或4710萬元用於發展資產管理業務，餘額則用於一般營運資金。

　　短短兩周，西證更發行本金額2億美元兩年期年息6.9厘債券，集資所得主要用於改善資本架構、再融資現有海外債務及補充營運資金。單計年付逾億元利息，若無後着絕不划算。

　　況且經過兩次集資後，西證的資本結構已相當充足，其市值亦從不足4億元升至目前10.8億元，但仍遠低於同業東方證券（03958）及中州證券（01375），後兩者市值高達47.86億元及18.17億元，反映西證大有追落後空間。

　　照計西證有能力升至20億元市值，潛在升幅超過七成即0.5元以上，大家不妨靜候好戲上演。