恒指上周波幅亦不足五百點，受周邊因素影響而呈高開低走格局。美國5月份職位增加7.5萬，遠遠低於18.5萬的預估值。就業報告公布後，10年期美債收益率一度觸及2.06%，為2017年9月以來最低。投資者將經濟活動放緩歸咎於美國與其貿易夥伴之間不斷升級的貿易緊張局勢。

　　雖然上周五美國與墨西哥在最後一刻達成貿易協議避免加徵關稅，但是特朗普近期威脅在G20會議後進一步對中國商品徵稅。

　　鑒於宏觀風險的增加，包括鮑威爾在內的多位美聯儲官員發聲，對降息以維持美國經濟擴張勢頭持開放態度。截至上周五，2年期和10年期美債收益率分別處於1.85%、2.08%，市場目前認為年內降息的概率已經升至90%，2至3次降息的可能性最大。

　　因美債收益率繼續下行，iBoxx USD China IG指數全周漲0.36%。澳洲央行降息，市場對全球央行將維持融資環境穩定形成普遍共識，標桿中資債券利差並未跟隨宏觀情緒走弱。高資質債券繼續獲得投資者追捧。

　　上周國家醫保局隨機選取77家藥企進行會計品質檢查，對藥品價格的虛高作出審閱。消息一出，立即引發多隻醫藥股大跌，造成醫藥股近期相對弱勢。但是，長遠來看，此舉能有助於規範市場，減少藥品銷售上的「灰色地帶」，有利於規範經營。特別對於那些目前仍未有盈利的醫藥次新股，會得到更多的追捧。

　　另外，內地四大電訊商獲發5G商用牌照，意味着中國內地正走進5G時代。這無疑是一個振奮人心的消息，給寂靜一段時間的市場雪中送炭。但是，要注意的是，目前整個5G產業鏈仍未成熟，搭建成本高，相關企業短期難以盈利，需要外資企業積極參與內地5G市場，才能加快整個5G融合應用和創新發展。即便如此，此消息仍然能在短時間內對相關5G概念股有一個提振作用，推動股價的上漲。

　　雖然港股的氣氛仍然未回復，但是港股前段時間的下跌已反映了所有關於貿易摩擦的利淡因素，港股短期再大跌的空間不大。反觀，市場能否有一個較大的反彈，可能就要等到中美之間，真的可以達成協議，又或者等兩國元首會面後，達成實質性的成果，重新給予市場信心，港股市場才可以真正的否極泰來。

（筆者為證監會持牌人士，以上僅代表個人觀點）