港股周一先升後回，盤中一度突破去年十二月初高位（27260點），創下三個半月新高，但明顯高位受阻。周二傳出美國即將正式引渡華為CFO孟晚舟，拖累大市氣氛。隨着短期不確定性上升，料大市調整為主，等待談判結果再定奪方向。

　　近期醫藥股反彈兇猛，幾家龍頭公司的股價由月初底部回升了三成以上，很多投資者均有一個疑問：醫藥股還有沒有中長期的投資價值？

　　醫藥股去年受政府一致性採購政策拖累，出現了一致性拋售浪潮，絕大多數公司股價已跌至慘不忍睹、面目全非。在政策缺乏穩定性，業績也缺乏預測性的情形下，估值系統崩潰，投資者以腳投票。對醫藥股感覺矛盾的投資人很多，一方面中國剛進入老年化社會，醫藥行業值得看好，另一方面醫藥公司未來業績不好預測，買入作長線不踏實。

　　上周四，政府的集中採購方案落地，應有助於政策趨向穩定。根據相關文件，未來政府集採將有規可依，除了仿製藥降價常態化及有序化外，全國性的聯動進度也會放緩。在筆者看來，此舉至少對醫藥股估值帶來修復，龍頭公司回升至往績（2018年）20至25倍市盈率，應是合理預期吧。

　　不過從中長期看，政策打壓仿製藥、鼓勵創新藥的趨勢不會改變，只有現金充沛、產品結構良好的龍頭企業（以恒生指數成份股中的藥企為代表），才可能在這場淘汰、出清賽中勝出。

　　2019年被認為是中國A股大牛市的起點之年，自2015年股災以來連續四年的熊市極有可能在今年結束。現在很多投資者糾結的是大牛市的底部，到底是在上半年還是在下半年出現？如果是大牛市，該買價值股還是成長股？

　　從估值角度看，可以考慮以銀行為代表的價值股。現價的市淨率（PB）估值已在歷史最低部，淨資產又穩定增長，淨資產增長會推動股價上漲，對於保守的收息一族而言，這類大盤價值股應是一個不錯選擇。