周期性行業往往為散戶提供賺錢好機會，待每個周期底部慢慢收集。筆者喜歡磚頭股，本周會介紹朗廷酒店（01270）。朗廷現時在香港擁有三間酒店，分別為尖沙咀的朗廷酒店、旺角的康得思酒店、佐敦的逸東酒店，全部位於商業旺區。因此，那怕遇到香港經濟衰退，只要房租夠平，就不愁無生意。

　　酒店業屬於周期性行業，盈利有起有跌，並無盈利趨勢可言，朗廷亦不能例外。翻查朗廷2014年至2018年業績報告，再分為九個半年度，其間可供分派收入分別約2.7億、2.8億、2.2億、2.5億、2.2億、2.7億、2.1億、2.2億、1.8億元。2018年中期盈利大幅減少，主要因為逸東酒店內部裝修的緣故。

　　投資者可能會問：朗廷盈利情況是否跑輸大市？以下嘗試按「入住率」、「可出租客房平均收入」去了解。朗廷於2015年至2017年的全年入住率為-3.9百分點、+2.7百分點、+1.7百分點；全港甲級酒店則為-3百分點、+1百分點、+2百分點；乙級酒店為-3百分點、+1百分點、+1百分點。可出租客房平均收入方面，朗廷為-10.6%、-2.3%、+3.1%；甲級酒店為-10.8%、-3.6%、-2%；乙級酒店為-14.4%、-2%、+4.5%。

　　以上數據可見，朗廷經營不算特別好，屬普通。筆者認為，只要估值足夠便宜，朗廷就有投資價值，作收息用途。朗廷2013年上市時，大股東願意暫時放棄收取利潤，而協議剛屆滿，2018年重新獲分派利潤。朗廷今年上半年每股可分派金額為0.09元，按年減12.6%。若下半年業績與上半年相若，全年每股可分派0.18元。朗廷上周五收報2.8元，股息6.4厘，相當吸引。由於朗廷所有核心盈利作為分派之用，故換算市盈率為15.5倍，估值顯然過高。難得遇到熊市，筆者建議待股價調整至1.8元，開始分段吸納，享受息率10厘。