原以為世界杯後股市成交可再度回升，不料近三日成交更下跌至七八百億水平，惟觀乎周初的6月中國經濟數據、人行政策取態及人民幣走勢等因素，似乎大市要在本周走軟又難以避免。

　　中國次季GDP增長進一步下跌0.1個百分點至6.7%，6月工業增加值又跌至6%稍遜預期，再度燃起市場對中國經濟增長放緩的憂慮。同時企業在去槓桿力度加大之際又要面對融資困難，表外融資跌幅持續擴大，5月下跌4200億後6月更跌逾1.2萬億，然後票據融資貸款連續2月急增，5月上升1447億後6月再升2960億，反映企業需以高流動性票據作抵押方可拆入資金，流動性問題仍揮之不去。而且，離岸人民幣在上輪跌勢中喘穩過後再進一步貶值，近兩星期由6.60貶至6.78，在岸中間價亦隨之每日調貶，可見人行並無托匯的意思。

　　市場本有年內再有兩次降準的預期，人行在近一星期連續四天開展合共約7000億元的逆回購及降低商業銀行在人行的定存利率，官員也明示暗示中國進一步放鬆對銀行的監管，又要求大中銀行對民企及微企加大信貸投放力度等等，以上取態及表態均增強市場對人幣走弱的預期，令人民幣匯率承受更大貶值壓力。因此，目前恒指在28000邊也是處於偏軟的狀態，如失守27830點則有可能要下試27000點，但暫時不認為會跌至更低水平。

　　今輪跌市中奇葩欠奉，但相信優質股的價值可在下輪升勢中浮現。時代集團（01023）主營手袋、小皮具及旅行用品的設計、製造及銷售，過去一年積極在大中華區拓展零售業務，以減輕對美洲OEM業務的依賴，現已取得顯著成效。過去一年，集團為品牌組合引入多個品牌，目前手持多個環球品牌的獨家分銷及經營權，因此集團的零售業務收入在去年下半年同比急升111.9%。

　　另外，來自歐洲的訂單正逐步遞增，如今相關業務收入將可能受惠人民幣貶值而進一步增加。加上，集團早在去年已部署拓展客戶組合，減少對北美市場依賴，該區收入比例已由38.6%跌至29.3%，可見相關策略已略有所成，相信可抵禦貿易戰的衝擊。集團大股東分別以1.7元及2元合共增持近一千萬股，相信今年業績會有更明顯的改善，可繼續留意。