圖：本港銀行體系結餘充裕，故此港息未有跟隨美息上調。

　　在美國息口上升及本港銀行結餘減少的背景下，與樓按相關的1個月港元拆息最近升至1.8厘，市場按息由上半年的1.5厘，升至現時H按封頂位2.5厘至2.75厘。由於封頂息以最優惠利率（P）作為基準，若P未上升，H按息仍會以現時低至2.5厘計算。

　　美國聯儲局於7月底議息會議宣布加息0.75厘，美國聯邦基金利率已達2.25厘至2.5厘。在以往本港加息周期，當美國聯邦基金利率升至2厘水平，本港最優惠利率已出現上調，那為何現時銀行對港P卻按兵不動？

　　銀行一般不會單邊加P而是上調存貸息率，換言之，雖然加P可讓銀行收取高一點的按揭利息，但另一邊廂亦因為存息同步上調而需多付一點存款利息。那麼，大型銀行的存戶數量遠比中小型銀行為多，故此大型銀行亦需顧及上調存息的成本上升壓力，加P的決定便需衡量整體資金成本。

　　當然，香港採用聯繫匯率制度，港元與美元掛鈎，原則上港息會跟隨美息走勢，但近年港P卻沒有即時跟隨美息上升，原因為何？

　　事實上，近年在加息周期中，香港經歷了同樣的情況：銀行體系結餘高度充裕及拆息處偏低水平→港息升幅未有跟足美息而導致港美息差拉闊→套息活動增加令港元轉弱並觸及弱方兌換保證水平→引發銀行體系結餘收縮及推升港元拆息→銀行決定上調存貸息率，即是同步加P及存息。

　　經歷以上過程亦是基於：2008年後美國為首的西方國家採取寬鬆貨幣政策以致熱錢充斥市場，令本港銀行體系結餘持續較以往處於高度充裕水平，去年銀行體系結餘高達4575億元歷史高位，而2008年金融海嘯前一般僅十多億元至數十億元水平。故此，環球寬鬆貨幣政策以至高水平銀行體系結餘減慢了本港的加P步伐。

　　一個月拆息直逼2厘

　　今年本港銀行體系結餘逐步下降，現時已跌至約1249億元水平。筆者預期，當銀行體系結餘再進一步縮減（尤其跌至低於千億元水平），以及1個月拆息逐步邁向2厘水平，本港最優惠利率已具備條件上調，相信此情況將在今年第三季度出現。但正如以上所述，銀行實際加P時間及幅度亦需視乎銀行衡量資金成本而定，尤以大型銀行之行動具指標性及領導作用。以過往經驗來看，2018年9月當銀行結餘降至千億元以下水平以及1個月拆息顯著升穿1.8厘，港P開始上調。