圖：近日俄羅斯盧布匯價，復見1美元兌83盧布。

　　俄羅斯總統普京日前宣布簽署法令，包括美國、英國及歐盟成員國在內的所有「不友好國家」均必須以俄國貨幣盧布購買俄國天然氣，若未能以盧布支付，相關合約便會中止。普京還並下令，俄央行盡快開發以盧布作為支付貨幣的跨境支付系統，又稱沒有理由以美元或歐元向歐美出口產品。

　　俄羅斯此舉對上述「不友好國家」至少造成以下3個影響：

　　其一，盧布雖然是國際貨幣，但在國際結算中佔比不大，「不友好國家」若想從俄羅斯進口能源，無疑會增加自身匯兌的不便。

　　其二，普京的決定令歐洲基準天然氣期貨價格陡升，升幅一度達34%，相信短期內仍將會令相關期貨價格出現波動。由於歐盟計劃今年年底前對俄羅斯天然氣需求減少三分之二，未來若使用盧布交易，會加快其另尋能源供應的進程，例如與美國、埃及、卡塔爾、尼日利亞和韓國透過額外出貨或合約交換的方式，增加對歐盟國家天然氣及液態天然氣（LNG）的供應。

　　其三，全球加深「非美元化」趨勢──既不再使用美元做國際結算貨幣，也不再進入美西方主導的SWIFT（環球銀行間金融通信協會）系統。「非美元化」發展路徑包括：有關國家使用本國貨幣與貿易夥伴國貨幣做相互結算貨幣；使用雙邊貿易中一方的貨幣，如白俄羅斯加入俄羅斯的金融信息傳輸系統SPFS；國際社會在美俄兩難之間，選擇擴大使用人民幣以應對。

　　盧布使用的範圍擴大至少對俄羅斯帶來四大有利影響：

　　其一，提升國際市場對盧布的需求，有助於穩定盧布匯價。普京宣布該消息之後，美元已跌破1美元兌100盧布大關。這既有助於國際市場對盧布的信心，也有助降低俄羅斯走資的風險。

　　其二，有助於俄羅斯加快建立新的貨幣支付體系。西方國家將部分俄國銀行排除在SWIFT系統之後，印度央行與俄羅斯方面就印度盧比與俄羅斯盧布的兌換機制進行磋商。此外，俄羅斯自建的跨境支付系統也商討與人民幣跨境支付系統（CIPS）互通，以配合兩國貿易額今年大增40%的趨勢。

　　事實上，德國、法國、英國此前曾公開聲明，聯合創建名為「支持貿易往來工具」（INSTEX）的結算機制，藉此避開美國制裁與伊朗商貿交易。筆者預計部分國家為避開歐美對俄羅斯的制裁，也將與俄羅斯建立一套新的貨幣支付系統。

　　其三，有助於俄羅斯償還外債。對於俄羅斯來說，年底前到期應付的利息和到期國際債券總計超過45億美元。若盧布表現強勢，俄羅斯則更容易支付國際債務，未來也可通過國際市場進行融資，避免被西方國家金融封殺。

　　其四，為俄羅斯股市提供堅實的信心基礎。俄烏衝突令俄股重挫後，從2月25日休市至今將近1個月。外界認為股市重開後可能崩盤，俄羅斯政府將要面對重大挑戰。俄股MOEX指數2月24日暴跌33%，25日強彈20%收報2470點，今年來累跌35%。

　　俄羅斯計劃重開股市後，很有可能把俄股分割為外資盤和內資盤。外資雖然可以在外資盤裏賣出股票和債券，但在資金管制下不能匯出國外。這種機制會令同一檔股票在市場上有兩種報價，如果盧布匯率持續穩定，以及國際市場對盧布的需求增加，勢必有助於提升國際投資者對俄羅斯股市重開的信心，並對股價提供支撐。

　　須注意的是，香港也有望從中把握三大機遇：

　　一是可考慮在國際市場上增持盧布，以獲取升值收益。

　　二是可考慮組織資金進入俄羅斯股市，俄股中有不少電信、能源、媒體和銀行相關優質企業，可趁低吸貨進行策略投資，相信未來獲利頗豐。

　　三是隨着國際「非美元化」加速，作為國際金融中心的香港可發行更多的人民幣金融產品，以此推動更多國家使用人民幣進行交易、結算，進一步推動人民幣國際化。