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杏花春語\中美貿協會遭拋棄嗎?\國泰君安證券首席經濟學家 花長春

時間:2020-08-21 04:24:10來源:大公報

  圖:疫情以來,美方「第一階段協議所涉品類」,中國採購力度最強

  8月15日,市場等到的不是中美「第一階段協議」評估會議的召開,而是會議的無限期推遲。如何理解會議的推遲?筆者認為,首先要了解中美雙方各自所處的位置,要了解中美各自的訴求和手中的籌碼。

  一、疫情衝擊下,美方更加依賴中方採購

  8月18日,彭博報道,美國特朗普總統表示,他取消了8月15日與中國的貿易會談,因為不想與中國對話。而僅僅在一天前的8月17日,特朗普還稱讚中國採購了美國的玉米、牛肉和大豆;同日,白宮貿易顧問納瓦羅也表示,中美第一階段協議在正軌上,迄今為止中國在購買上絕對遵守了承諾。

  大國博弈,真真假假,虛虛實實,第一階段協議會遭到拋棄嗎?中方接下來怎麼出牌?我們根據中美各自手中的籌碼、美國最新的貿易形勢和選情博弈,探一下特朗普的虛實。

  一直以來,特朗普將中美第一階段協議中的採購部分視為珍寶。如果特朗普內心存在放棄這一珍寶的念頭,那肯定是它不重要了,或者出現了更加重要的替代品。所以,我們首先要做兩項功課,一是要觀察美國在整個「第一階段協議所涉品類」的出口全貌;二是分析新冠疫情對美國整體及分項出口的影響。

  首先,美國「第一階段協議所涉品類」出口非常集中,中國佔到7%左右。「第一階段協議所涉品類」包含製成品、農產品與能源品。按照美方公布的數據來計算,2016年至2019年「第一階段協議所涉品類」,佔美國對全球出口的比例穩定在57%左右。而且美國針對「第一階段協議所涉品類」的出口較為集中,2016年至2019年,對加拿大及墨西哥、中國、歐洲、日韓、中國香港、東盟的出口合計佔比穩定在82%左右,中國佔比7%左右。從規模佔比看,中方並不佔優。

  其次,疫情以來,美方「第一階段協議所涉品類」出口大幅下滑,中國採購力度最強。我們通過美方USITC(美國國際貿易委員會)數據計算得到,2020年1-6月,美方「第一階段協議所涉品類」出口整體下滑了13%。在今年的特殊環境下,美方其他主要出口國的採購量都在持續下滑,歐洲、日韓、東盟、加拿大及墨西哥累計降幅都在30%左右。反觀中國,在中美第一階段協議的框架下,不僅採購額較為穩定,而且採購進度從二季度開始加速,成為了支撐美方「第一階段協議所涉品類」出口的有效力量。從規模上看,2020年6月末,中國佔比較2019年底提升了一個百分點,達到8%。

  再次,美國整體產品出口增速更差,更加凸顯「第一階段協議所涉品類」出口重要性。2020年上半年,美國整體出口受疫情影響嚴重,雖然美方「第一階段協議所涉品類」出口整體下滑幅度已經達到13%,但是美方其他產品的出口下滑更甚,累計同比達到-22%。

  二、中方完成第一階段協議2020上半年採購目標的45%

  根據美方USITC數據測算,2020年1至6月,中國完成了2020全年採購目標1436億美元的23%;完成了2020上半年對應目標718億美元的45%,完成度較1至5月提升了一個百分點。分項目來看,製成品的採購進度最快,完成了2020上半年對應目標的57%;農產品完成了2020上半年對應目標的39%;能源品採購完成了2020上半年對應目標的16%。

  目前,中方已經在加速自美採購能源品。美國貿易商、船舶經紀商和中國進口商表示,未來幾周美國對中國的原油出口量將大幅增加,中國國有石油公司已經初步預定了8月和9月運送至少2000萬桶美國原油的油輪。

  三、中方能否打出第一階段協議的價值,擊退美方的既要又要

  首先,特朗普國內選情告急,急於用「第一階段協議」討好搖擺州。特朗普與拜登的對決,集中在六個選情差異較小的搖擺州,可以說得六州者得天下。自2018年以來,六個核心搖擺州受中美貿易摩擦影響嚴重,經濟受損巨大,這也使得特朗普在這六個州的支持率,全面大幅落後於拜登。因此,特朗普現在急需中方加大採購力度,從而討好搖擺州選民。

  其次,美國經濟受疫情影響嚴重,特朗普沒有能力繼續加徵關稅。2020年美國的經濟與2019年今非昔比,疫情持續擴散,重創美國經濟。疫情開始後,美國對於取消對華已加徵關稅的呼聲也越來越高,歸根結底,就是美國經濟已經陷入衰退,對華加徵關稅是把雙刃劍,美國越來越無法承受。現在,美國政府與國會尚未就最新財政刺激法案達成一致,國會休假在即,即使中美雙方放棄「第一階段協議」,美國也沒有繼續對華加徵關稅的能力,也就是說,現在主動權在中方,特朗普籌碼有限。

  再次,打壓中國華為和互聯網公司在美業務,是特朗普單方面的毀約行為。美方自7月末以來,不斷在中美經貿領域挑起摩擦,打壓華為、字節跳動、騰訊等中國互聯網公司,強行逼迫其關閉或者出售在美業務。美方一方面通過「第一階段協議」要求中方加大自美採購服務;另一方面進一步收緊對華為的限制,打壓中方在美開展業務的互聯網企業,壓制中國對美服務出口,一定程度上,這本身就是對「第一階段協議」的單方面毀約。

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