圖：美聯儲開閘放水，開始重複2008年金融危機的應對策略

　　新冠肺炎疫情爆發以來，已經進入第二階段，在中國率先暫時性控制住疫情之後，歐美發達國家呈現爆發的趨勢。於是我們看到世界經濟萎縮進入衰退階段，而美聯儲也開始重複2008年金融危機的應對策略，即開閘放水。那麼，大放水對中國為代表的發展中國家有什麼樣的影響呢？

　　首先，我們要理解一個眼前的悖論：為什麼美聯儲在增大貨幣供應量的同時，我們卻看到美元對人民幣升值呢？不是說貨幣量增加會導致本國貨幣貶值的嗎？現實生活中的貨幣，不僅是指中央銀行印刷出來的花花綠綠的紙幣，還有在金融市場上以紙幣為抵押釋放出來的各種金融工具，我們把它們叫做M2（廣義貨幣供應），例如各種商業票據。往往，M2是央行發行紙幣的數倍之多，那麼到底是幾倍呢？這取決於貨幣流通速度。在經濟好的時候，貨幣流通速度快，那麼這個倍率就高；一旦經濟出現危機，這個流通速度降下來了，這個倍率就會低。這個邏輯其實和現在的口罩差不多。原來沒有疫情，大家家裏備一兩個口罩就夠了，醫院用的多一些，每天幾百個；現在突然新冠疫情爆發，人人需要戴口罩，儘管口罩工廠加班加點增加產量，但醫院還是覺得口罩不夠用。

　　現在美聯儲也在加班加點印鈔票，但因為大家都害怕危機期間出現支付困難，拿着貨幣不願意用出去，於是全社會都出現流通性的短缺。這就是由於疫情造成的金融危機。這時候美聯儲印錢有錯嗎？沒有。

　　然而，因為美元的國際貨幣地位，大量的美元原來存在於發展中國家。現在美國市場上的美元緊缺，那麼就會出現全世界美元回流美國的現象，這樣人民幣相對於美元就會出現暫時性的貶值。人民幣的資產也會出現暫時性的低估，最具代表性的就是港股和A股。這樣的危機是暫時的，只要美國的危機緩和，流動性復甦，貨幣流通速度重新恢復正常，那麼全世界的美元就會多出來了。這時候，美元會重新流向原本它應該去的地方。

　　中國資產將受追捧

　　那麼，像中國這樣的新興經濟體，因為其高收益率和疫情相對穩定，相信仍然會成為全世界資金的追逐對象。大概率講，港股和A股的低估都是短時間的。我們在這次危機中究竟是危險多還是機會多呢？既取決於我們的復工復產速度，也就是真實經濟的恢復程度；也取決於我們是不是能夠在大趨勢中逆向思維，人捨我取，在低估值時大膽入市，在估值回升中賺取所謂的「戴維斯雙擊」。

　　實際上，疫情告訴全世界，在這種極端衝擊中，一個經濟體的產業鏈越完整，所遭受的負面衝擊就會越小；內需市場越廣闊，經濟韌性也就會越強大；科技實力越強大，抵禦和反擊這種不確定性的勝率就越高；社會制度執行力越高，對新冠疫情的外部衝擊反應速度就越快，而社會民主程度越高，對社會各階層的民生關照就越細緻全面，社會在衝擊後的穩定度就會相對較高。

　　美聯儲放水，會不會淹了中國的菜園子？就要看我們在上述幾個方面做的是不是足夠好？因為它們就像是菜園子周圍的堤壩，不僅擋着水，還會把水適當地引流進來澆灌蔬菜和花草。