圖：分析認為，經濟增長的底線就是保持就業和社會民生的穩定\中新社

　　2019年中央經濟工作會議於12月12日閉幕，定調2020年核心經濟政策。本次會議強調通過改革開放激發各類市場主體的活力，科學穩健把握宏觀政策逆周期調節力度，保持經濟的平穩運行，特別強調了保障就業和社會民生的底線思維。\中銀國際研究有限公司資深宏觀分析師 葉丙南、宏觀分析師　張婉

　　一、通過改革開放推動經濟高質量發展

　　本次中央經濟工作會議不僅部署了2020年經濟工作，強調保持經濟的穩定增長，更再次強調了打好三大攻堅戰，深化供給側結構性改革的重要意義，着重提出了要以創新驅動和改革開放兩個輪子，全面提高經濟整體競爭力，加快現代化經濟體系建設，其目的就是要在實現經濟的總量增長的同時兼顧經濟質量的穩步提升。

　　第一，本次會議指出要進一步支持先進製造業的發展，特別提出了要加快科技成果轉化應用，加快提升企業技術創新能力，健全鼓勵支持基礎研究、原始創新的體制機制，支持戰略性產業發展，推進傳統製造業優化升級，發展數字經濟。

　　第二，本次會議提出要深化服務業領域的改革，依靠市場機制和現代科技創新推動服務業發展，涉及的服務業領域包括養老、育兒、旅遊業和體育健身等領域。服務業是中國新一輪改革開放的重點領域，更高水平的服務業不僅是為了滿足人民群眾對美好生活的需要，而且涉及到中國經濟結構轉型後的發展質量和國際競爭力。

　　第三，本次會議強調繼續加快國資國企改革，推動國有資本布局優化調整，並提出要發揮國有企業在技術創新中的積極作用。國有企業資本管理體制改革不僅是通過市場化機制改革公平對待各類所有制主體，提升私人部門信心，而且是後續進一步劃撥國有企業股份補充社保基金，彌補日益擴大的社保缺口的重要基礎。

　　第四，本次會議強調要進一步擴大開放，這也和中國國家主席習近平在第二屆進博會開幕式上的承諾相一致，具體內容包括進一步下調關稅，加強外商投資促進和保護，繼續縮減外商投資負面清單，積極參與世貿組織改革，加快多雙邊自貿協議談判等。主動建立更加開放的市場環境不僅有助於吸引境外資本、技術和管理人才，提升市場競爭力、增加供給側質量，進而促進中國產業升級，還有助於提振國際市場對中國經濟的信心，對沖貿易投資保護主義帶來的負面衝擊。商務部統計的外商直接投資在2019前十個月增長了2.9%，其中對服務業直接投資增長了9.2%。

　　二、經濟運行在多重目標中尋求動態平衡

　　2020年是中國全面建成小康社會和「十三五」規劃的收官之年，按計劃需要完成從2010年到2020年實際GDP和城鄉居民收入翻一番的政策目標。站在這一關鍵的時間點上，本次經濟工作會議多次重點強調了保持經濟的平穩運行，全面做好「六個穩」工作，也體現了決策層對完成全面建成小康社會目標任務的堅定信心。

　　當前中國經濟仍面臨較大的下行壓力。從外部環境看，全球經濟增速同步放緩，全球動盪源和風險點顯著增多，世界大國在貿易、投資、科技等領域的摩擦對全球商業活動和商業信心造成了負面衝擊；從內部環境看，本次會議指出下行壓力的來源是結構性、體制性、周期性問題相互交織，「三期疊加」影響持續深化。其中，「三期疊加」的提法首見於2013年，「三期」是指「增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期」。2016年後，中國經濟在2014至2015年的大幅度貨幣寬鬆刺激性出現了短期的企穩甚至回升，但同時宏觀槓桿率攀升，部分金融風險堆積，經濟政策定調更多的是強調防範金融風險，特別是結構性去槓桿，對「三期疊加」的表述較少。

　　本次會議重提「三期疊加」，筆者認為這意味着決策層判斷中國經濟正處在一個長期的結構轉型通道，一方面需要適應從高速增長轉為中高速增長的經濟新常態，另一方面意味着保持經濟的穩定增長不僅需要採用逆周期的調節政策，更要採用結構性、體制性的改革政策來配合。而這對經濟長期運行特徵的判斷也同時意味着2020年的貨幣、財政等逆周期調節政策不會採用激進的、大規模的總量刺激，而是要配合結構性、體制性改革政策，特別是按照本次會議的要求同消費、投資、就業、產業、區域等政策形成合力。

　　會議多次提到要保持就業環境的穩定，進一步保障和改善民生。筆者認為，經濟增長的底線就是保持就業和社會民生的穩定，在底線之上，決策層對經濟增速的下行程度預計有更高的容忍度，略低於6%的實際經濟增速並非不可接受。過去一年，中美貿易摩擦衝擊出口導向型企業，打擊製造業投資和商業信心，就業環境面臨挑戰。從2018年10月到2019年10月，城鎮調查失業率上升0.2個百分點，隱含的新增城鎮失業人口在90萬人左右，如果假設農村失業率也同幅度上升，則對應的全國失業人口在160萬人左右。由於民營企業和小微部門貢獻了80%的就業，提振民營部門的商業信心並保證民營和小微企業的平穩運營，對於保持整個就業環境的穩定具有重要作用。

　　會議也多次提出要深化民營經濟的發展環境，更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題，預計2020年決策層可能會進一步出台和落實降低小微企業債務負擔和融資成本的政策，提振各類市場主體的商業信心。保持穩定的另一方面是保障和改善民生，特別是加強對困難人群的基本生活保障，補齊民生工作的短板。中央經濟工作會議明確提到的方面包括解決進城務工人員子女上學難問題；確保養老金按時足額發放，加快推進養老保險全國統籌；深化醫療養老等民生服務領域市場化改革和對內對外開放，提高供給能力；平衡社會效益、經濟效益和加大城市困難群眾住房保障工作，改造提升存量住房。

　　當前中國經濟下行壓力加大，保持經濟的平穩運行不僅是保障就業和社會民生的穩定，更是避免由於經濟增速下行形成預期惡化、金融資產下跌和經濟進一步下行的惡性循環。但同時由於造成中國經濟下行的因素存在長期性和結構性，因此經濟增速並不是宏觀經濟政策的唯一目標，而是要在多重目標中尋求動態平衡，是保持經濟總量穩定增長的同時通過改革開放來推動經濟的高質量發展，預計經濟增長目標將從2019年的6%至6.5%下降到2020年的6%左右。