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信貸改善\經濟復甦 內銀放貸1.8萬億符預期\大公報記者 倪巍晨

時間:2020-07-11 04:24:19來源:大公報

  「穩貨幣」、「寬信用」政策效果持續顯現,6月內地新增人民幣信貸達到1.81萬億元(人民幣,下同),與市場預期相若;當月社會融資規模增量3.43萬億元,市場此前預期約3萬億元;當月M2上升11.1%符預期。分析相信,疫情反覆及國內外經濟恢復面臨的不確定性,「穩貨幣」、「寬信用」的政策組合將會延續。考慮現時股市較熱的投資氣氛,未來貨幣政策或將呈現「穩健偏鬆」。

  中國人民銀行數據顯示,6月末人民幣貸款餘額為165.2萬億元(人民幣,下同),同比增速持平於13.2%的前值,且高出去年同期0.2個百分點。中長期貸款信貸進一步改善,居民部門貸款亦現擴張,蘇寧金研院高級研究員陶金認為,一定程度表明消費正加速復甦,「寬信用政策推動和實體經濟需求恢復的因素已同時出現」。交銀金研中心高級研究員陳冀指出,從過去數月信貸結構性數據看,信貸資源已開始向實體企業傾斜。「剔除2月,上半年企業信貸在當月信貸投放中的佔比均值為53.39%,該比例在6月錄62.9%,信貸對企業等實體部門的支持力度已經增強。」

  人行料全年放貸20萬億

  開源證券首席經濟學家趙偉表示,政府債券發行和「表外」票據的意外高增,是上月社融規模超預期增長的主因。特別是「表外」票據明顯好於季節性。

  今年上半年,新增人民幣信貸達到12.09萬億元水平,較去年同期升25%,其中,居民部門及企業事業單位的中長期貨款分別增2.8萬億及4.86萬億元。同期新增社融規模20.83萬億元,同比增37.4%。

  央行行長易綱預估今年「全年新增信貸20萬億元」。東吳證券宏觀陶川團隊指出,上半年信貸已完成預測值中的60.5%,數字明顯高於近五年平均水平,這將在一定程度上制約下半年的信貸投放力度。

  趙偉判斷,按今年全年人民幣新增信貸20萬億元規模估算,全年信貸餘額增速或約12.8%,料下半年將較6月的13.2%增速略回調。植信投資研究院高級研究員王好綜合M2和M1「剪刀差」擴大、銀行系統放貸要求放鬆,及中證監嚴查民間配資機構等現象判斷,貨幣政策的積極度將較上半年收斂,預計未來央行政策將呈現「穩健偏鬆」格局。

  陳冀指出,利率債的大規模發行或對短期M2增速構成掣肘,但下半年M2增速進一步向上的趨勢仍會延續。他又從過去數月M2增速分析,相信央行政策已從疫情防控期的「緊急模式」,轉換至經濟平穩修復期的「穩健模式」。料「穩貨幣」、「寬信用」的政策組合將會延續,下半年可能有1、2次的定向或部分降準空間,且為實現企業部門融資成本的顯著回落,年內中期借貸便利MLF(MLF)利率也有至少20個基點調降空間。

  金融支持「穩企業保就業」

  中國央行調查計司司長兼新聞發言人阮健弘透露,上半年受疫情影響比較大的行業如租賃和商業服務業、衞生和社會工作業,這些行業的貸款提款率分別比上年上升了11.1和9.5個百分點。從央行的監測看,房地產融資也保持較穩定的狀況,5月末全口徑的房地產融資增速10.3%,比同期社會融資規模增速要低2.2個百分點。

  央行表示,已對實體經濟和金融機構做下半年信貸需求調查,按全年信貸規模20萬億元估算,預測下半年信貸需求還是比較平穩的。下半年金融系統將繼續做好「六穩」工作,落實「六保」任務,加大對穩企業、保就業的金融支持,預計M2和社會融資規模將保持平穩增長。

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