圖：分析稱，上月工業企業利潤增速回升，與同期工業生產增速加快、PPI降幅收窄的走勢相符，預計本季及明年首季，企業利潤增速改善勢頭還將延續\大公報記者倪巍晨攝

　　中國國家統計局昨日公布，11月全國規模以上工業企業實現利潤總額5939.1億元（人民幣，下同），利潤總額同比轉跌為升，增幅5.4%達八個月新高。國家統計局工業司高級統計師朱虹介紹，工業生產及銷售增速明顯加快，及工業品出廠價格降幅的收窄，是上月規模工業企業利潤增速「由負轉正」的主因。受訪分析師預計，2020年工業企業整體利潤增速有望「由負轉正」。

　　大公報記者 倪巍晨上海報道

　　交銀金研中心高級研究員劉學智坦言，多重因素令上月規模工業企利潤增速明顯改善。他分析，上月工業企業生產、銷售、營收等指標均有所加快；與此同時，消費品製造業相關利潤增長顯著加速，食品製造業利潤增速也維持高位。此外，11月PPI同比雖仍負增長，但降幅顯著收窄，價格變化因素對工業企業利潤形成起到一定的支撐。

　　中金公司資深經濟學家易峘指出，11月規模工業企利潤增速回升，與同期工業生產增速加快、PPI降幅收窄的走勢相符。她補充稱，工業企業單月收入和盈利增速雖有加快，但行業內的分化卻仍繼續，目前上遊行業利潤增速普遍放緩或收窄，中遊行業利潤和收入增速均顯著加快，化工、食品等中下遊行業景氣度也有較明顯改善。

　　私企小企利潤指標快速回升

　　分企業規模看，11月國企利潤同比增長0.6%，扭轉了今年下半年以來持續下滑的趨勢，而外商及港澳台商投資企業利潤同比增速亦從10月的下降2%，轉為11月的增長3.5%。當月，私營和小型企業利潤同比分別增長14.7%和8.6%，分別較10月加快9.9和5.6個百分點。

　　劉學智認為，當月不同類型規模工業企業利潤增長的加快或改善，是由於上月製造業PMI反彈回升，中美貿易磋商亦獲階段性成果。而私企、小企業利潤指標的快速回升，表明國家在金融、減稅降費等領域推出的小微企支持政策效果持續顯現。

　　朱虹說，得益於市需的回升，以及產品價格的上漲，上月化工、石油加工、鋼鐵等行業銷售增速加快，利潤增長回暖。當月，消費品製造業利潤同比增長8.2%，較前值加速3.1個百分點，特別是食品製造業和紡織業利潤均顯著「由負轉正」。

　　統計局數據顯示，今年前11個月，全國規模工業企業累計實現利潤56100.7億元，累計利潤雖同比下降2.1%，但降幅卻較前值收窄0.8個百分點。記者留意到，前11個月統計局監測的41個工業大類行業中，有28個行業利潤總額同比增加，13個行業利潤總額同比減少。

　　展望未來，中誠信國際宏觀金融研究部分析師王秋鳳指，國務院常務會議已明確完善固定資產投資項目資本金制度，財政部亦提前下達了明年部分新增專項債務限額1萬億元。她預期，明年宏觀政策將側重於「穩增長」，鑒於製造業投資將是未來一年「逆周期」調節的重點，在PPI同比逐步企穩，工業產成品初步進入補庫存周期等背景下，明年工業企業利潤將略企穩。

　　易峘強調，當前中美貿易談判進展較為積極，政策在基建、信貸等領域也時刻傳遞着「穩增長」的信號，加之去年低基數因素起到的一定支撐作用，預計今年四季度規模工業企整體盈利增長狀況，將較三季度有所改善，且明年企業盈利狀況將延續改善勢頭。

　　逆周期調節穩增長政策見效

　　劉學智判斷，今年全年規模工業企業利潤增長或仍為負值，但隨着「逆周期調節」及「穩增長」政策效果的進一步顯現，2020年工業企業整體利潤增速有望「由負轉正」。但朱虹也提醒，當前宏觀經濟仍面臨較大的下行壓力，在市場需求、工業品價格等多重因素影響下，未來工業企業利潤的波動性、不確定性依然存在。