圖：多元資產ETF包含美股、美債，以及國際股債，個別ETF更持有房託基金、優先證券等

　　因應環球市況波動，本欄先後介紹各種具備避險策略的ETF，只是許多投資者寧願「坐定定 等收成」，不想大傷腦筋去調整資產組合，畢竟千算萬算，都未必保證跑贏大盤。有見及此，今期將介紹多元資產ETF。這類ETF包含美股、美債，以及國際股債，個別ETF更持有房託基金、優先證券、業主有限合夥（MLPs），讓讀者投資無煩惱。/大公報記者 劉鑛豪

　　資產配置的目的不外乎「增值、避險」。在不同市況下，投資者使用各式工具、不同配置比重，藉此獲得穩定而合理的回報，為退休生活鋪路。誠然坊間有許多工具可供選擇，做到「增值、避險」，而前提是大家準確預判到市場走向。以美股為例，自2011年開始，每年都有專家、大行分析師建議減持美股，轉投債券降低風險；若果大家把他們的意見「照單全收」，肯定錯失合理回報的機會。

　　因此，財務策劃師會按照客戶的「風險承受能力」、「投資年期」及「期望回報」，設定一套資產配置策略；其後，客戶因應「風險承受能力」、「投資年期」的變化，調整組合配置，而不是依據投資市場變化，執行調整。可惜的是，普羅市民未必獲得以「客戶利益」為出發點的理財諮詢服務。

　　投資靠自己，繁忙的打工仔不妨考慮股債混合資產ETF，一站式投資不同風險、不同回報率的ETF，讓時間把本金轉化為回報。今次專題系列將會介紹七隻在美股買賣的多元資產ETF產品。

　　安碩四大金剛　　AOA最進取

　　在多元資產ETF中，安碩擁有四大金剛：iShares Core Aggressive Allocation ETF（AOA）；iShares Core Growth Allocation ETF（AOR）；iShares Moderate Allocation ETF（AOM）；iShares Core Conservative Allocation ETF（AOK）。由產品的名字，讀者很容易識別出它們的風險偏好。AOA是最進取，AOK則是最保守。

　　這四大金剛都並非直接投資股票或債券，而是配置資產於安碩其他ETF，它們持有的ETF產品都大同小異，差別在於配置資產的多寡。以AOA為例，iShares Core S&P 500 ETF（IVV）佔資產比重約38%；iShares Core MSCI International Developed Markets ETF（IDEV）佔資產比重約30%。至於債券資產，iShares Core Total USD Bond Market ETF（IUSB）是AOA持倉最多的債券ETF，但比重只有約17%。總括而言，AOA的股票、債券比重為80%與20%。

　　AOK屬於保守基金，在一般情況下，股票資產佔比不會多於三分一；債券資產佔比三分二或以上。AOK目前持有IVV、IDEV合共倉位比重約25%；IUSB的倉位比重則接近60%。其他兩隻安碩多元資產ETF方面，AOR的股債比例為60%比40%，而AOM的股債比例則為40%比60%。

　　債券倉位愈高，波動就愈低，以2018年表現為例，標普500指數下跌6.2%；進取的AOA單位價格跌7.8%；保守的AOK則跌3.7%。然而，波動低，並不代表適合風險承受能力較低的投資者。因為作為一站式多元資產基金，回報率必須處於合理水平，一般要求是通脹率加4%，否則欠缺保障退休生活的作用。

　　AOK過去三年、五年、十年的年複合增長率為3.7%、2.8%、4.6%，這個回報率明顯欠缺投資價值。也許是這個緣故，它是四大金剛中，管理資產最小，約5.84億美元。AOA表現如何？過去三年、五年、十年的年複合增長率為6.0%、4.5%、9.7%，具備投資價值。AOR分別為5.1%、4.1%、7.7%，可以予以投資考慮。AOM分別為4.2%、3.2%、5.7%，投資價值不高；雖然如此，其管理資產超過AOA，有12.58億美元。