圖：張智威指出，臨近期權到期日，證券行一般會提醒客戶積極處理持有的合約。

　　投資者買入認沽期權，在期權到期日時，忽略向券商提出後續處理方法，有什麼後果呢？若果屬於價外期權，就會變成「廢紙」，但是持有價內期權，也會是變成「廢紙」嗎？一般而言，券商會採取「有錢就行使期權、無錢就會強制平倉」的原則，就這未必是必然的做法，投資者需要注意潛在風險。

　　信誠證券聯席董事張智威表示，因為股票期權需要實物交收，認沽期權買方在到期日時，需要沽出股票；認購期權買方則要買入股票。按照港交所規例，價內1.5%或以上的期權，在到期時便會自動行使。舉例說，買入行使價100元的滙控（00005）認購期權，當正股股價升至101.5元或以上，而投資者在到期日時沒有表達任何後續指示，券商便會替客戶以每股100元買入滙控。

　　若果投資者賬戶內已存放100元現金儲備，當然可以直接扣賬，買入股票。然而，投資者並沒有現金在賬戶，但有其他等值超過100元的股票資產，證券行有可能把其他股票作為抵押品，借入資金，買入正股。如果投資者既沒有現金，又沒有其他股票，證券行有可能替客戶買入股票，在下一個交易日自動沽出股票。

　　至於買入認沽期權，投資者需要把賬戶內的股票，向期權賣方沽出股票，才能夠取得期權利潤。假使他沒有股票，也沒有現金足夠購買股票向賣方沽空，證券行就沒有辦法協助客戶向認沽期權賣方出售股票，投資者持有的期權合約就面臨變成「廢紙」的風險，無法取回利潤，「見財化水」。

　　臨近到期日 券商會提醒客戶

　　張智威指出，臨近期權到期日，證券行一般都會提醒客戶積極處理持有的期權合約，例如在到期日前準備足夠現金儲備，或者預先買入股票等等。按照他個人經驗，大部分投資者都會在到期日前，沽出期權了結，行使期權的客戶並不多。

　　值得一提的是，如果持有的期權屬於價內，但價內幅度非常小。這個時候，投資者必須衡量，當行使期權後，是否仍然獲得利潤。因為買入股票或賣出股票，其間涉及股票交易費用，尤其是在買入股票後，準備短期內沽出，涉及交易費用就更多。

　　總括而言，投資者買入認沽期權及認購期權時，並無需要在證券賬戶內存放保證金，但是在期權到期日，賬戶沒有現金儲備，就有機會遇到麻煩。