左圖：從成交量、融資餘額、新增投資者數量等指標看，市場情緒顯著轉暖，維持看好A股「中期展望向好」。右圖：滬深兩市成交額約2.59萬億元，而且連續五個交易日超2萬億元。

　　A股昨日雖衝高回落，但市場情緒依然暢旺，滬深兩市成交額約2.59萬億元（人民幣，下同），連續五個交易日超2萬億元。截至收盤，滬綜指、深證成指、創業板指分別微跌0.02%、0.12%和0.17%。

　　瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊指出，8月以來A股上行斜率逐步陡峭，主要指數相繼升穿去年10月8日高點，隨着「賺錢效應」的進一步顯現，更多場外資金開始入市。從成交量、融資餘額、新增投資者數量等指標看，市場情緒顯著轉暖，維持A股「中期展望向好」的判斷。策略方面，「牛市氛圍」之下，A股「成長風格」有望跑贏「價值風格」，受益於市場充足流動性，且具有「高Beta」屬性（波幅高於大市）的小盤股，短期大概率跑贏大盤股。/大公報記者 倪巍晨

　　昨日盤面上，芯片、半導體、軍工等板塊早盤衝高回調，醫藥、釀酒、商業百貨等大消費板塊漲幅靠前，影視院線、華為概念、機器人概念、稀土永磁等板塊表現可圈可點。下午開盤後，機器人概念、多元金融、大飛機概念表現活躍，惟醫藥生物、芯片、稀土永磁等板塊走軟。隨着指數的逐步突破，市場出現分歧，結構性行情有擴散跡象。

　　「槓桿資金」對後市樂觀

　　孟磊觀察到，隨着A股主要指數相繼升穿去年10月8日高點，更多資金開始入場，通信、電子、機械設備等具有「高Beta」屬性的板塊漲幅領跑全市場，相信A股已迎來「牛市氛圍」。A股日均成交量已從7月的1.63萬億元，走升至8月的1.95萬億元，遠超今年上半年1.39萬億元的日均成交量，表明散戶投資情緒的提升。

　　近期A股市場融資餘額持續攀升。孟磊判斷，「槓桿資金」對後市持樂觀態度，但從融資餘額與市場流通市值的比例看，目前市場槓桿仍遠低於2015年中的水平。此外，隨着市場情緒的轉暖，A股每月新增投資者數量正在增長，7月A股新增投資者約111萬人，惟仍不及去年10月的380萬人。

　　在孟磊看來，市場情緒的轉暖，將促使各路增量資金進一步湧入A股。2020年以來內地居民已積累超7.2萬億元超額儲蓄，從近期M2（廣義貨幣）與M1（狹義貨幣）之間的「剪刀差」看，整體資金流動性開始增強。同時，股債「蹺蹺板」現象，使得部分債權基金產品淨值出現回撤。

　　「近期新發的公募與私募基金規模均顯著高於去年均值。」孟磊補充說，新發公募基金規模通常滯後於股市，隨着股票和基金市場表現的回暖，公募基金新發規模有望逐步提升。考慮到「公募持有A股流通市值未來三年每年至少增長10%」的要求，靜態估算下，公募基金2025年至2027年，每年至少需增持5900億元、6500億元和7100億元A股。

　　今年料萬億險資加倉

　　孟磊續稱，今年以險資為代表的長線資金入市積極，得益於《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，險資今年淨流入權益類資產的資金規模或達1萬億元。

　　展望後市，孟磊預計，投資情緒顯著轉暖背景下，A股中期展望向好，「成長風格」有望跑贏「價值風格」；行業偏好方面，繼續看好具有「高Beta」屬性，且對流動性敏感的行業，「得益於充裕的市場流動性，以及較高的Beta屬性，小盤股短期料繼續跑贏大盤股」。