多家券商唱好恒隆地產（00101），認為受惠於利率下行周期。恒隆股價昨日創出今年以來新高，最高升見7.64元，收報7.55元，升8.79%。有券商給予其目標價達到8元至8.4元，意味着仍有達逾一成潛在升幅。

　　中金公司研究報告認為，儘管恒隆在內地商場去年零售額同比下跌14%，單是第四季跌幅達到11%，然而隨着內地消費環境整體轉好，預期今年年初以來內地商場組合零售額跌幅較去年四季有所收窄，而且恒隆的次高端商場表現更優於上海外優質高端項目、競爭壓力較大的武漢和瀋陽高端項目也在持續調改以維持客流。

　　租金方面，由於恒隆固定租金佔比接近八成，故此租金收入有望優於零售額。不過，去年恒隆在香港的租賃收入下跌9%，主要受到個別零售物業及辦公室較大規模租戶的租約續約影響，若撇除這些因素，則全年僅微跌1%至2%，並預計今年全年香港物業的租金收入也只有輕微跌幅。

　　值得留意的是，隨着杭州計劃逐漸落成開業，恒隆資本開支預計在2025年達峰、2026年起將逐步下降。整體而言，恒隆基本面壓力得到紓緩，加上拆息下滑有助降低利息開支，而且股息率達7.5厘，對應11.8倍核心市盈率，在目前市況下有很大吸引力，故維持其「跑贏行業」評級，目標價8元。

　　瑞銀料資產淨值折讓收窄

　　瑞銀研究報告也看好恒隆，報告強調恒隆基本面展望改善，加上股息率吸引，因此股價下行風險有限。同時預計恒隆目前以股代息的安排將比預期提早六個月結束，即在2025財政年度業績公布後結束。瑞銀並提升恒隆估值基礎，資產淨值（NAV）折讓由75%收窄至60%，目標價相應由6.1元調升至8.4元，評級也由「中性」上調至「買入」。