圖：2024年香港債券市場狀況（億美元）

　　中資企業跨境離岸債券存量峰值曾超過1萬億美元，但離岸債券市場發展過程中也面對挑戰，尤其是美國聯儲局在2022年進入加息周期。中金公司投資銀行部固定收益組國際業務負責人、董事總經理賈曉放稱，隨着中國與美國市場息差擴大，發行美元債券吸引力下降，過去3年美元債券存量市場出現收縮情況。儘管如此，現時香港債券市場出現兩股增長動力：離岸人民幣債券及綠色債券，而中金公司在這兩個債券品類都有參與，協助推動香港債券市場發展。

　　賈曉放接受《大公報》專訪時表示，2021年深圳市在香港發行離岸人民幣債券，香港自此成為一個非常好的平台，內地不同地方政府、國有企業藉此可以宣傳推廣債券產品。除提供平台，香港市場也提供很多基礎設施，使到中介人能夠對接資源，讓內地企業在香港順利發行債券，即使這些企業在香港沒有業務，沒有實體機構，都能夠在香港成功完成融資。

　　優質央企有望重返港發債

　　據了解，近年大灣區地方政府獲得授權在香港連續發行債券，這一方面有利於香港發展債券市場，也有助離岸人民幣市場發展，在香港債券市場形成人民幣債券收益率曲線。賈曉放相信，大灣區地方政府會在香港常態化發行債券，而每年的主題、規模，以及發行年期將會隨着市場變化而轉變，但是常態化的發行節奏應該會一直維持下去的。

　　除地方政府，中金公司預期，今後會有更多優質大型央企在香港發行債券融資，一些已經兩三年未有在香港發行債券的優質企業，也可能重返香港市場。賈曉放指出，有些企業早年發行債券時，並沒有包含ESG（環境、社會及管治）屬性，但是伴隨近年內地市場的ESG債券佔比不斷提高，企業日後在香港發行債券時，也會考慮根據國際資本市場的要求，增加ESG的標籤。

　　賈曉放指出，現時ESG債券的市場份額不斷提升，尤其是由大中華區跨境發行人的ESG債券。愈來愈多發行人考慮在債券產品加入綠色、藍色（投資於保護海洋的「藍色債券」）元素，或者是可持續發展概念。這既可以吸引更多不同類型投資者認購債券，同時間也可以讓發行人踐行自身的社會責任，符合機構內部的ESG理念。

　　助地方政府發多品種債券

　　被問到中金公司在香港債券市場的貢獻，賈曉放稱，中金公司曾經協助香港按揭證券有限公司、香港國際機場等機構在海外進行多幣種融資，當然也包括人民幣融資。此外，中金協助廣東省、海南省、深圳市等內地地方政府在香港發行上市綠色、藍色、社會責任等品種的債券。另方面，中金公司亦會擔任一些可持續債券存續期的顧問。中金公司也會協助這些地方政府持續向海外市場投資人披露ESG狀況。

　　賈曉放表示，展望未來，中金公司將會繼續幫助更多境內企業在香港發行不同品種的債券。\大公報記者 劉鑛豪