圖：高盛（圖左）與摩通（圖右）等大行有望成為贏家。

　　這次危機令投資者回想到2008年的「雷曼事件」，銀行的槓桿已不再像當年那麼高，美國銀行業早已被要求持有更多資本，槓桿由約14倍大幅降至8倍。銀行的流動性也比2008年更強，特別是一些大型銀行的流動性覆蓋率，遠高於監管機構所要求的100%。

　　問題出現在一些中小型銀行。美國銀行業的資產約四成是按揭貸款，中小型銀行的按揭貸款佔資產比例達到五成。這些按揭貸款都是固定利率的，期限20至30年。另外，中小型銀行持有大量債券，美聯儲持續加息，這些資產卻不斷貶值。

　　板塊已喘定 採取分段吸納策略

　　硅谷銀行的出事，正是由於利率上升，導致經營環境日益困難，大量企業需要取回存放在銀行的資金，造成銀行流動性出現問題。理論上，銀行可以變賣資產應付，但資產若大幅貶值，銀行便會出現虧損。最大問題是，銀行為了提高利潤會以槓桿買入這些資產，若大幅貶值，可能已到了資不抵債的地步，若沒有出現流動性問題，只要繼續持有這些資產，待加息周期過後，便再度升值，若現時變賣，那變相等同破產。

　　永裕證券董事總經理謝明光指出，銀行是少數受惠利率上升的行業，像滙控（00005）在硅谷銀行爆煲前，已在考慮是否恢復派發季息，股價也逐漸企穩，但美國銀行連番爆煲，拖累了全球銀行股的股價，現時股價已由低位反彈，若投資者有意撈底，必須審慎。他認為，風暴發生時撈底入市，最先要考慮的因素是市場氣氛。目前大型銀行似乎沒有面臨任何危機，一旦陸續再有中小型銀行破產，市場氣氛即時轉差，最終大型銀行的股價也會受壓。

　　大行吸中小行存款 市場份額增

　　謝明光認為，要撈底銀行股，首選大型銀行股，那些被視為「大到不能倒」的大型銀行，如美國六大銀行包括摩根士丹利（US：MS）、高盛（US：GS）、美國銀行（US：BAC）、摩根大通（US：JPM）、富國銀行（US：WFC）及花旗（US：C），不過入市須分注，而且有心理準備股價走勢波動。他強調，別指望「銀行股一注獨贏」，這是比較難辦得到。

　　長遠而言，謝明光相信大型銀行股在危機中受惠。加拿大皇家銀行資本市場分析師Gerard Cassidy表示，近期中小型銀行存戶已把存款轉移至大型銀行，一些被視為安全的大型銀行，很可能從這次動盪中受益，存戶會繼續尋求更穩定的存放資金途徑，大型銀行的存款及市場佔有率會因而增加。市場傳出，美國銀行已吸納大量存戶，新增存款逾150億美元，成為美國銀行業風暴中的受惠者。