【大公報訊】記者王嘉傑報道：光大證券全球首席經濟學家彭文生於論壇上表示，現時內地經濟發展在不平衡不充分發展之間出現矛盾，包括在需求與供給、金融與實體，上一代與下一代，環境污染，區域發展、收入分配等方面。不過，在十九大上，並沒有就經濟增長設定目標，反映中國經濟將會從追求高速增長轉變為高質量發展，並對增長下滑的容忍度上升。

　　宏觀審慎監管將加強

　　彭文生表示，新格局下的金融周期，從內地來講，是指十九大帶來了未來政策大環境的變化；從國際來看，特朗普提名鮑威爾為美聯儲新主席，美聯儲在某種意義上是全球最終流動性的提供者，其主席的變化會對全球金融經濟有一些新的影響。

　　他指出，過去這些年，物價和資產價格出現了分化，這是全球性的現象。比如說美國，通脹持續維持在比較低的水平，這幾年，美聯儲的研究人員對通脹的預測總是高估；中國也是一樣。由於供給端的產能調整等原因，過去一年多時間PPI漲得比較多，但CPI還是處在很低水平。

　　彭文生表示，中國正處在金融周期逐步接近頂部的時期。過去十幾年，房價上升、信貸擴張，這就產生了金融風險釋放的問題。金融過度擴張還會導致實體層面的資源錯配和結構扭曲。統計中國3000多家上市公司的財務數據，按照不同行業考察其債務佔上市公司總體的比例。結果顯示，排在第一位的是房地產，第二位的是建築。此外，政府的隱性擔保也偏向於房地產。

　　他表示，政府隱性擔保最多的行業是房地產、鋼鐵和建築等行業。現如今湧現的共用經濟等新經濟，可以提高效率、降低成本、抑制物價，進而提振金融資產的價格。但是從中長期來看，未來五至十年人口變化是關鍵因素，可能導致宏觀格局發生變化。

　　十九大報告提出，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架。彭文生認為，貨幣政策和宏觀審慎政策這兩種工具之間，不同階段有不同的體現，某些階段是相互替代，但現在的階段是相輔相成。現在金融周期接近於頂部，需要進行調整，貨幣供應會較緊，同時宏觀審慎監管亦會加強。