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彭文生:金融周期接近頂點

時間:2017-11-11 03:15:29來源:大公網

  【大公報訊】記者王嘉傑報道:光大證券全球首席經濟學家彭文生於論壇上表示,現時內地經濟發展在不平衡不充分發展之間出現矛盾,包括在需求與供給、金融與實體,上一代與下一代,環境污染,區域發展、收入分配等方面。不過,在十九大上,並沒有就經濟增長設定目標,反映中國經濟將會從追求高速增長轉變為高質量發展,並對增長下滑的容忍度上升。

  宏觀審慎監管將加強

  彭文生表示,新格局下的金融周期,從內地來講,是指十九大帶來了未來政策大環境的變化;從國際來看,特朗普提名鮑威爾為美聯儲新主席,美聯儲在某種意義上是全球最終流動性的提供者,其主席的變化會對全球金融經濟有一些新的影響。

  他指出,過去這些年,物價和資產價格出現了分化,這是全球性的現象。比如說美國,通脹持續維持在比較低的水平,這幾年,美聯儲的研究人員對通脹的預測總是高估;中國也是一樣。由於供給端的產能調整等原因,過去一年多時間PPI漲得比較多,但CPI還是處在很低水平。

  彭文生表示,中國正處在金融周期逐步接近頂部的時期。過去十幾年,房價上升、信貸擴張,這就產生了金融風險釋放的問題。金融過度擴張還會導致實體層面的資源錯配和結構扭曲。統計中國3000多家上市公司的財務數據,按照不同行業考察其債務佔上市公司總體的比例。結果顯示,排在第一位的是房地產,第二位的是建築。此外,政府的隱性擔保也偏向於房地產。

  他表示,政府隱性擔保最多的行業是房地產、鋼鐵和建築等行業。現如今湧現的共用經濟等新經濟,可以提高效率、降低成本、抑制物價,進而提振金融資產的價格。但是從中長期來看,未來五至十年人口變化是關鍵因素,可能導致宏觀格局發生變化。

  十九大報告提出,健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架。彭文生認為,貨幣政策和宏觀審慎政策這兩種工具之間,不同階段有不同的體現,某些階段是相互替代,但現在的階段是相輔相成。現在金融周期接近於頂部,需要進行調整,貨幣供應會較緊,同時宏觀審慎監管亦會加強。

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