中國汽車產量由2010年1826.47萬輛增長至2016年2811.88萬輛，複合年增長率為7.46%，連續八年蟬聯全球第一。今年首八個月，汽車產銷1767.83萬輛和1751.11萬輛，同比增長4.67%和4.25%，相關股份可持續受惠。本周筆者推介福耀玻璃（03606），因其為中國最大及全球第二大的汽車玻璃生產商，可長期受惠海內外龐大的汽車市場增長，發展前景吸引，值得留意。

　　集團主要從事生產及銷售汽車玻璃及浮法玻璃，截至2017年6月底止中期業績，收入按年上升14.9%至87.14億元（人民幣，下同），毛利率上升0.4個百分點至41.9%，純利按年下跌4.8%至13.86億元。業績下滑主要受人民幣升值致匯兌虧損所影響，若撇除該影響，稅前利潤增長17.93%，表現不俗。

　　據公安部交管局統計，2017上半年全國機動車保有量達3.04億輛，較去年底增加938萬輛，保持較快增長趨勢。雖然中國貴為全球最大汽車市場，但人均汽車保有量與發達國家有明顯差距，發展潛力依然巨大。此外，保有量持續增長意味未來維修替換需求強勁，集團於汽車玻璃行業市佔率約55%，料可大為受惠。

　　集團積極在海外設廠，以降低生產成本及更貼近目標市場。集團美國工廠上半年雖仍錄得虧損，但已較去年同期大幅收窄接近六成，且六月份已開始實現盈利，全年有望扭虧為盈。同時，美國二期項目將於下半年完成，年產量可達550萬套，足以覆蓋美國汽車市場四分之一的需求。此外，集團加快於德國及俄羅斯建廠規劃，海外規模有望保持強勁增長。

　　估值方面，以9月28日收市價27.55港元（下同）計，福耀玻璃市盈率（P/E）和市帳率（P/B）分別為19.25倍和3.38倍，計及未來增長因素，估值仍吸引。集團加大研發投入，提升高附加值產品銷售佔比，並可受惠消費升級及國內外市場增長，發展空間大，建議投資者在27.2元附近買入，目標價35元，止蝕位24元。

（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）