圖：隨着嚴厲的調控，內地樓市有放緩跡象，八月內地15大熱點城市房價全面停漲

　　繼穆迪後，標準普爾也下調了中國信用評級，指中國大筆舉債已到危險程度，該行又指中國房地產企業存在以聯合控制實體（Jointly-ControlledEntities，JCE）粉飾財務狀況的情況，引發內房股爆小型股災，多隻內房股股價急挫，龍光地產（03380）跌幅最高達7.3%，恆大（03333）亦跌3%。

　　大公報記者 趙建強

　　標普指出，隨着房企買地成本逐步上升，而行業競爭亦加劇，中國房企越來越多以JCE方式發展項目，以減輕項目融資壓力及減少競爭，估計目前四分一房企參與其中。

　　內地樓市有放緩跡象

　　該行指出，JCE模式可能會給房企帶來大規模或有債務，但由於JCE債務不被納入資產負債表，因此有可能被用來粉飾財務狀況。如將相關債務剔除至表外，但收入卻列入表內，使資產負債表較實際情況為佳。

　　此外，合作模式雖然可以降低企業風險，但合作夥伴若出現資金問題，企業亦可能要承擔高於預期的風險。標普舉例，近期綠地集團因聯合控制實體的合作企業未能償還到期債務，可能需要償還按照持股比例劃定的額定債務以外的更多債務即為一例。

　　標普又指出，隨着中國政府透過限制按揭借貸及發展商借貸等方式調控樓市，相信這種聯營合作項目將會愈來愈多，希望發展商未來要提升表外資產負債的透明度。

　　事實上，隨着嚴厲的調控，內地樓市有放緩跡象，八月內地15大熱點城市房價全面停漲，為近三年首現，而八月一線城市新房價格同比漲幅已連續11個月回落，一線城市新房價格環比更下降0.3%，其中以廣州、深圳新建住宅價格指數環比分別跌0.7%和跌0.4%，北京上海則持平。數字反映調控政策將會使樓價繼續回落，內房企過去兩年高價搶地，利潤率可能會較預期為低。

　　建銀：房企資產隱現風險

　　標普報告使一眾內房企股價全線下挫，遠洋集團（03377）、綠城中國（03900）跌幅逾5%，世茂房地產（00813）、花樣年（01777）、富力（02777）、中海宏洋（00081）跌幅均超過4%，而萬科企業（02202）、融創（01918）、龍湖（00960）跌幅亦超過3%。

　　建銀國際亦警告，內房牛市估值不可持續，指不少房企資產負債表已經隱現風險，認為恆大、融創、龍光等負債率高且估值較高的風險會較高。