港股本周一上演了一場具有夢幻現實色彩的定價權大戰，圍繞着一間內地SUV汽車龍頭公司，外資主淡，並累積大量淡倉；內地資金則認為估值低得過分，需要重估。於是經過一番布局後，北水發功，該公司股價單日暴升兩成，淡友完敗。

　　如果歷史是一面鏡子，我們似乎看到了那個熟悉的港股市場已變得陌生。公平點說，金融市場已經改變，如高盛所言：價值投資已死。在全球投資者都可以同時下單的平台上，各路資金、新玩家和新玩法，開始主宰這個市場，並仗着錢多有賊膽，痛宰他們看不慣的舊玩家。若想在新的環境下食大茶飯，膽子非大不可。

　　公開資料顯示，上周南下資金減弱，出現兩天負流入，全周日均流入僅五億港元，錄得2016年12月中旬深港通開通後最差的一周。各行業中，內銀是內地投資者撤出資金的主要板塊，「四大行」共流出約28億港元，拖累股價平均下跌2.9%。保險、地產、港銀以及科網流入量則保持穩定。

　　北水放緩流入，原因很多。港股大價股連升半年，估值已不便宜；半年結臨近，基金有套現需求。此外，有分析員認為，近期A股表現復甦可能是北水放緩的催化劑，因為上周北上資金出現加速，日均19億元人民幣，大大高於年初至今的九億元人民幣和去年的三億元人民幣。

　　可以預見的是，六月下旬過後，內地市場緊縮的流動性將會得到緩和，加上十九大秋天召開，A股走穩走強的可能性很大。如果真的發生，南下資金持續放緩的可能性大為增加，自然會削弱港股上升動力。

　　雖然如此，但從基本面而言，港股市場中的績優公司，仍然看高一線，理由估值水平與成熟市場相比，處於相對低位；互聯互通機制改善港股的流動性。

　　故此，宜繼續關注各行業的優質龍頭公司，利用每次的下調吸納，從而獲取估值和業績的雙重提升。