圖：特朗普當選美國總統後，引起市場和局勢不明朗，令美債風險上升，投資者卻步\資料圖片

　　美國政府債券的風險在過去七年半以來首次超過日本，在過去一年，擔保美國國債不致違約的成本上升至27.245點，高於日本的26.405點，反映出美國總統特朗普的措施令日本投資者對美債敬而遠之，紛紛把資金調回本國。\大公報記者 李耀華

　　CMA的數據顯示，反映美國國債避免違約成本的指數，在去年上升了5個點子，至27點，比起日本主權債券的26個基點更高，美國信貸違約掉期的指數是在上月底升越日本，為自從2009年6月以來首見；同時，法國和意大利等歐洲國家的債務風險亦告上升。

　　日投資者連續兩月沽外債

　　隨着特朗普刺激通脹重現的措施將會令美債息不升，加上德國和法國等地的選舉即將舉行，後者的參選人是反歐派的國民陣線領袖馬琳‧勒龐。根據日本財務省的數據，日本投資者在一月份連續兩個月淨賣出外國債券，是自從2014年4月以來首度連續兩個月出售債券。瑞穗證券高級分析師Yasunobu Katsuki指出，政治穩定是投資者很注重的因素，外圍的環境極不明朗，令日本債券孳息被推高。

　　美國情況令人更憂心的是，白宮國家安全顧問弗林辭職後，特朗普現正努力試圖鞏固國家安全機器。與此同時，日本首相安倍晉三與特朗普在周末會面對日本帶來正面的消息，原因是特朗普並沒有如過往般公開批評該國的貿易和匯率措施，兩國更重申對財政、貨幣和結構性措施方面的承諾，以刺激本國和全球的需求。

　　在周二，作為日本債券走勢指標的十年期日債孳息率曾反彈至0.09厘，遠較去年七月份曾創的負0.3厘低位高出不少。

　　日本生命保險旗下部門NILI研究機構的首席固定收益分析師Katsuyuki Tokushima表示，受到日本利率上升的影響，投資者不需要強迫自己買入外國債券，因此他們認為留在日本投資仍然不錯。

　　美十年債升見2.522厘

　　不過，日本債券與外國債券息差擴闊，可能會鼓勵日本投資者最終仍會買入外國債券。美國十年期國債孳息率周二曾報2.43厘，較同一贖回期的日本債息高出2.34厘，美國十年債息周三升2.1%至2.522厘。而法國主權債券亦超出了日本債券約94個點子。瑞穗認為，考慮目前日本債息水平，由明年四月一日起發行的政府債券中，將約有六成的孳息率低於零的水平，所以，要尋找具吸引力的債券投資，將仍然很困難，投資者將需要透過地方債券、機構債券和公司票據等，才可望得到正利息的回報。