圖：人民幣匯率本周中連續大漲，預示央行控制資本流出的實際行動正在加強，未來人民幣匯率彈性將繼續擴大，匯率波幅亦會明顯增加

　　人民幣匯價近期走強，兌每美元的中間價昨日報6.8668，按日大升639個基點，錄2005年來最大升幅。分析稱，從近期央行不斷向民眾解釋匯兌政策變化，及人民幣匯率實際走勢看，決策層不會容忍人民幣大幅貶值預期的持續強化，預計未來將繼續通過預期管理，保持人民幣匯率的基本穩定。/大公報記者 倪巍晨

　　年初至今，人民幣中間價累升1.2%或830點子。分析指三重因素推動了中間價的升值，離岸人民幣市場利率大幅攀升是其中之一。蘇寧金研院研究員石大龍說，「高企的離岸市場利率，令人民幣沽空成本大幅增加，並促使沽空盤平倉，促進了人民幣的大漲」。其次，美匯指數從高位回落，減低了人民幣貶值壓力。最後，近期中國重申並加強了資本流動的監管，對人民幣匯市形成衝擊，導致人民幣兌美元匯率上揚。

　　截至昨晚8時30分，人民幣離岸價（CNH）報6.8305，按日稍為走弱32點子，但較在岸價（CNY）仍錄得高達795點子溢價。CNY於4時30分收市報6.9230，按日下跌413點子，即貶值約0.6%。不過相對去年末，CNH與CNY仍雙雙走強，當中以CNH的升幅（上升約1330點子）較為顯著。

　　央行有能力保持外匯市場穩定

　　市場普遍認為，離岸人民幣拆息抽升和CNH走強，與央行透過「挾息」以打擊沽空活動有關。不過，外國傳媒引述央行新聞辦公室的回覆表示，關於央行直接或間接干預香港離岸人民幣市場的說法「不真實」，但沒有提供更詳細的解釋。

　　內地目前正處年初換匯額度重啟窗口期，石大龍表示，人民幣匯率本周中連續大漲，預示央行控制資本流出的實際行動正在加強，這將向市場釋放「中國央行有能力保持外匯市場穩定」的訊號。《中國證券報》亦說，估計央行今年將推出更多預期管理，保持匯率穩定。

　　去年末，中國央行為應對資本大幅外流壓力，發布了《金融機構大額交易和可疑交易報告管理辦法》，國家外管局亦強調「個人購匯不得用於海外購房及投資等未開放的資本項下交易」，分析認為，上述政策的核心是強化資本流動監管，藉此穩定人民幣匯率。

　　展望未來，交銀金研中心高級研究員劉健提醒說，儘管市場對今年美聯儲加息有較強預期，但去年12月加息後，短期美國貨幣政策有望維持穩定；鑒於近期美匯指數的下跌，及中國短期經濟數據的改善，不排除人民幣匯率「階段性走強」的可能，預計未來人民幣匯率彈性將繼續擴大，匯率波幅亦會明顯增加。

　　美元強勢人幣貶值壓力未消

　　石大龍認為，當前美元總體依然強勢，特別是未來美聯儲加息預期，將繼續推動美元處於強勢周期，引致人民幣出現被動貶值壓力。

　　另一方面，中國繼續加強外匯監管，有助於穩定人民幣匯率，且監管層未來或進一步加強資本流動監管，以穩定人民幣匯率，綜合上述因素判斷，短期內人民幣或延續雙向波動格局。

　　東亞銀行（00023）貨幣及利率交易部高級市場分析師賴春梅亦說，人民幣近期走強應屬短期現象；中線而言，中國經濟仍存下行壓力，資本外流壓力仍大，都將為人民幣中期走勢添壓。她預計人民幣兌每美元至今年底仍有機會反覆下試7.2至7.3水平。