圖：分析認為，中期看，由於特朗普主張將中國納入匯率操縱國，這必然會給人民幣帶來貶值壓力/中新社

        文| 富途證券行政總裁 鄔必偉

　　隨着美國總統大選開票進程，全球金融市場出現了超級巨震。特朗普在開票後氣勢如虹、一路領先，使得市場認為，特朗普當選的概率急速增大，又由於特朗普的經濟政策不清晰，且之前毫無從政經驗，外界擔心他的當選將為全球金融市場帶來很大不確定性。加之此前的民調都顯示希拉里有機會當選，美國股市在之前幾天都是上漲的，於是，當情況出現逆轉時，避險情緒快速升溫，美國股市道瓊斯指數和標普指數在盤中都觸及了跌停的位置，日本和香港股市也是盤中大跌超過1000點，其他商品也都出現了巨幅波動，帶動內地A股也出現了一定幅度的下跌。

　　然而，當大選結果塵埃落定，各個指數都紛紛反彈，因為市場開始接受特朗普當選的事實。而作為三權分立的美國來說，雖然特朗普的當選有一定的不確定性，但整個國家體系的穩定，制約了任何一位總統上台，都不會太偏離美國原有的運行路徑。這裏我們需要了解的，無非是特朗普在競選中的一些經濟政綱，以及傳統共和黨總統上任後美國經濟的一些通常表現。

　　特朗普的整體政綱顯得比較另類和激進，在貿易政策上，偏向貿易保護主義，提出對所有進口貨物徵收20%關稅，從TPP（跨太平洋夥伴關係）中撤出，甚至退出WTO（世界貿易組織）；在稅收方面，和共和黨一貫措施一樣，提議大幅減稅；在金融監管方面，建議廢除DODD-FRANK（多德弗蘭克）法案，重新審視現有的監管政策，放鬆銀行借貸；在財政方面，特朗普建議通過擴大基建來刺激經濟，建議花不少於5500億美元來重建美國基建；在外交方面，特朗普建議把中國列為匯率操縱國，對中國的貿易加大執法力度，為美國創造更多就業機會。

　　經濟政策靜觀其變

　　由於在這次大選的同時，也進行了參眾兩院的改選，共和黨全面控制了參眾兩院，這就為特朗普執政提供了較好的環境。

　　從以往的美國總統換屆來看，基本都對金融市場的影響不太大，但共和黨總統上台後，美國股市的漲幅通常要小於民主黨總統上台的時候，加上特朗普之前的經濟政策不清晰，就會導致更多的不確定性。

　　這些不確定性其表現在匯市上面，就是美元走弱，而國債可能走強，收益率下降。但反過來，由於特朗普支持大幅減稅，加上基建刺激，會使美國的財政赤字加大，增加國債供應，壓制美國國債的表現。同時，也是由於這些不確定性，必然導致避險情緒升溫，使得黃金的價格會被推高。

　　看回中國，由於美元可能走弱，變相會暫時緩解人民幣貶值的壓力，但中期看，由於特朗普主張將中國納入匯率操縱國，這必然會給人民幣帶來貶值壓力。從債市來看，由於特朗普當選給金融市場帶來的不確定性增大，反而有利於中長期債券，會起到壓低利率的作用。

　　總而言之，由於特朗普當選，金融市場對於其經濟政策不確定性的憂慮，一定會使得市場的風險偏好下降，避險資產升值，但其作為一個四次破產，又四次起來的商人，其變通和膽識也許會對金融市場起正面的作用。讓我們拭目以待。