撇除新濠國際(00200)受惠特殊收益,刺激其上半年淨利潤急升92倍。在一眾澳門博彩業中,利潤表現最好的,要算是銀河娛樂(00027)。銀娛2016上半年股東應佔溢利達25.58億港元,按年增長26%,經調整EBITDA升13%至47.06億元。
瑞信研究報告指出,雖然銀娛派發特別息每股0.18元,但管理層未擬制定恆常的派息政策,並沒有回購股份的安排,相信與路氹澳門銀河第三期及第四期項目有關。銀娛原先預算,澳門銀河第三、四期項目的投資額高達500至600億元。
另外,銀娛早年宣布推出減省八億元的成本控制方案,今年第一季已成功節省6.5億元,餘下1.5億元亦已於第二季完成。有見及此,銀娛計劃加大力度,今年內額外再節省三億元成本,包括從勞工、市場推廣及採購方面着手。
不過,德銀指出,由於澳門銀河與永利澳門(01128)旗下新開業的永利皇宮出現較多的中介重疊,勢對銀娛的市佔率帶來風險。