圖：隨着六大賭企旗下的新項目陸續開業，為市場帶來多元化的產品

　　經過長達超過兩年的調整，澳門博彩市場迎來曙光，八月份最新數據顯示，整個澳門博彩收益終於錄得按年的正數增長。不過，隨着進入市場淡季，澳門賭收可能只是曇花一現，尚要觀察未來數個月的數據，才能確定澳門博彩市場是否真正見底回升。/大公報記者 李清心

　　所謂「有賭未為輸」，澳門博彩行業自2002年開放，在原先三個賭牌後，新增三個副牌，經過賭企大量投資設施新賭場項目，整個行業高速發展。2014年3月，澳門整體博彩收入錄得高達380.07億元（澳門元，下同）的歷史高位，面對中央致力打貪，加上實施多項政策，博彩業開始步入長達超過兩年的調整期。

　　澳門博彩監察協調局資料顯示，今年八月整體賭收為188.36億元，較去年同期增長1.1%，終於結束長遠26個月的跌勢。「埋單」計數，今年一至八月份賭收累計為1443.96億元，按年仍要下跌9.1%。

　　第二季業績有好轉

　　瑞信研究報告指出，澳門博彩企業今年第二季的業績有所好轉，惟在扣除例如壞帳撥備回撥等特殊因素，賭企第二季EBITDA（除息、稅、折舊及攤銷前盈利）按年下跌7%，加上市場再有新賭場開業，在增加宣傳推廣費用的大前提下，或會抵銷賭收按年的增長。

　　隨着暑假長假期結束，旅遊旺季回淡，九月份將是澳門博彩市場較淡的一個月份，惟望金沙中國（01928）旗下「巴黎人」在9月13日開幕後，有望帶動賭收，特別在中場（mass）。

　　高盛預期，倘若九月份澳門日均賭收介乎6億至6.6億元，即整個九月賭收可望按年增長5%至16%。不過，在「拉上補下」的大前提下，高盛估計2016年全年澳門博彩收入仍要按年下跌2%，到2017年才有望全年錄得7%增長。

　　摩根大通指出，在「例淡」的九月份，澳門整體賭收可能只有167億至168億元，相等於日均賭收約為5.6億元，全月賭收按年要跌2%至3%，惟寄望第四季的市場表現。

　　花旗研究報告指出，綜合六大賭場營運商的數據，第二季中場賭收按年增長4%。該行認為，在永利澳門（01128）旗下、剛於8月22日開業的「永利皇宮」，以及金沙中國旗下「巴黎人」開幕的新場效應帶動下，第三季中場賭收增幅有望加快至8%。同時，低基數效應下，第四季中場賭收增長將進一步升至14%。至於貴賓廳（VIP）業務方面，花旗認為復甦仍需時。

　　不過，德銀報告提到，根據過往經驗，自2006年以來，大部分主要賭場開幕後，首四個月賭股平均下跌24%。以銀河娛樂（00027）為例，去年五月旗下「澳門銀河」第二期開幕，首四月整個板塊股價跌18%，反映新供應未必直接帶動市場需求。

　　賭企拓多元化產品

　　另外，法巴發表題為「試金石」的研究報告認為，近期澳門賭股反彈，或多或少已反映博彩業復甦的因素。該行預期，澳門賭收僅在八月及九月出現溫和增長，畢竟貴賓廳業務仍然受制於收緊政策，以及潛在的人民幣進一步貶值因素。

　　報告提到，隨着六大賭企旗下的新項目陸續開業，為市場帶來多元化的產品，例如「永利皇宮」專攻高端賭客，9月13日開業的「巴黎人」則主打中至低端賭客。

　　不過，在新賭場開業下，面對賭枱分配不足，加上宣傳推廣費用開支等因素，將造成利潤蠶蝕，預期整個澳門博彩行業的EBITDA增長，最快要到2017年下半年才出現，惟該行維持對澳門博彩業長遠前景樂觀。