憑着一些市場上早已存在的技術，糅合過去的遊戲概念，「Pokémon GO」應用程式七月初橫空出世，甫推出便在全球熱爆。更有新聞指，任天堂未來擬與贊助商合作，在特定地方出現指定精靈，令遊戲收入從單向玩家課金，變成場方提供者也成為課金對象。難怪過去一周任天堂股價大漲七成，相信其他遊戲開發商也正在計劃仿效「Pokémon GO」的成功方程式。

　　香港投資者要買日股較複雜，收費也較高。但近來日圓較弱情況下，日本股市表現尚算不俗，上周升逾9%。與其直接買日股，不妨投資港股上市的日股ETF（交易所交易基金）。記性好的投資者相信有印象，六月中時，韓國最大ETF管理人三星資產運用（香港）曾在港股推出四隻特色ETF，其中兩隻分別為三星東證每日槓桿（2x）產品（07255）及三星東證每日反向（-1x）產品（07311）。上述ETF表現追蹤的為日本東證股價指數。東證指數具市場代表性，截至今年五月31日，指數有1949隻成份股，總市值約329萬億日圓。

　　在投資題材上，日股ETF存在吸引力。因為日圓現已公認為國際金融市場上的避險工具。如上月24日英國公投脫歐一日，美元兌日圓一日間便由105.35跌至102.54；最近全球股市暢旺，日圓上周又從100元邊緣回升至105元。日圓與日本股市表現為相反，只要未來避險事件接踵而來，甚至出現所謂的「黑天鵝」，日圓及日股便會相對應波動，買賣上述槓桿ETF理論上可捕捉相對應的投資機會。

　　至於本月26日及27日，FOMC（聯邦公開市場理事會）將召開會議商討是否加息。過去經驗說明，每當美聯儲提到加息，全球股市都會出現一定回吐，這些震盪勢將令資金源入日圓，推高日圓，推低股市。

　　實際上執行表現如何呢？首先，從這兩隻ETF的全名上已到，它們只能即日追蹤相對應的指數變幅，未必應合長線持有。再看單日表現，上周五，ETF追蹤的東證指數升0.45%，理論上2x槓桿ETF（07255）應該升0.9%；-1x反向ETF（07311）應該跌0.45%。然而，2x槓桿ETF（07255）結果升0.52%；-1x反向ETF（07311）跌0.34%。

　　再看上月24日，英國脫歐公投當日，東證指數跌7.3%。2x槓桿ETF（07255）結果跌9.88%；-1x反向ETF（07311）升3.72%。這兩次比較中看到，無論是槓桿或反向產品，實際表現都遜於理論表現。筆者相信其中原因包括，產品涉及複雜衍生工具，以及用港元計價令當中涉及日圓匯兌因素所致。

　　最後，筆者上周也曾留意這兩隻產品交易時段的買賣差價（Bid-Ask Spread），發現也比想像中闊，投資者要利用以上工具在逆市中突圍有一定難度。綜合以上，難怪特色ETF推出至今，產品成交額偏低。相信港交所要再動腦筋，推出更多有吸引力的ETF產品才能活化香港的ETF市場。