圖：內地70城新房價格指數升幅回落

　　內房股的投資氣氛在8月份已見改善，最大原因是內地的土地拍賣出現新轉變，首先是天津市宣布將土地延期拍賣，並加入了限價要求，將土地拍賣最高溢價率，由原來不超過50%降至15%，其後上海等多個城市也加入了土拍延期行列，市場更預期有關的新政策更有望在全國推行。

　　但新土地拍賣政策對內房有哪些正面影響？最重要的是日後內房有望以較低價吸納土地儲備。從拍賣中投入的土地價格越高，發展商自然要把建成的單位賣得更貴，但房價由於已見頂回落，而且房住不炒的政策方向預計也會維持不變，這情況下發展商的利潤率自然會下降。隨着新的賣地政策出現，花旗發表的研究報告認為，內房的利潤率有望在今年下半年見底，因新政策限制了地價溢價。

　　就天津市規劃和自然資源局延期進行第二批集中供地活動，以及最高溢價率降至15%、競拍至限價後將搖號，並明確規定土地競買方必需要有房地產開發資質、關於競買方資金來源，競買方必須有自有資金、達到地價或溢價率上限時不得變相提高拍賣價格等確拍，可從綠色建築、裝配式、智慧化等方式擇優確認競拍方。該行認為上述政策調整比該行預期為早，並估計於今年下半年將在全國範圍內實施，這對內房股是一個令人鼓舞信號。

　　摩通的研究報告也認為，中央在房地產問題上，都是以「穩房價，穩地價，穩預期」為長遠目標，對土地拍賣則以「限房價，限地價，競品質」為短期主調，並可能擴至全國。而內房股的信貸風險其實正在有序下降，利潤率料會於今年見底，並於明年以後復甦。在選股上可留意一些盈利可見度較高的企業，如租金收入較高，這類股份會較有防守性。