圖：領展（00823）

　　摩根士丹利發表報告表示，預料領展（00823）將從本港零售銷售穩定及潛在納入滬港通／深港通中主要受益，香港5月零售銷售按年增長2.4%，必需品繼續跑贏奢侈品。該行指領展3.0策略正在醞釀，可能帶來新的費用收入來源及潛在發行新加坡房地產投資信託基金（S-REIT）。

　　大摩指出，領展估值吸引，預期股息收益率6.2厘，比美國10年期國債收益率高180個基點，重申對領展「增持」評級，維持目標價48元，決定納入為首選股。

　　大摩並料領展可能獲納入滬港通／深港通，因素包括：

　　（1）公司是香港REITs中最具流動性和規模最大的公司；（2）股息率高達6.2厘，高於商業REITs平均約5厘的收益率；（3）10年期中國國債收益率持續低於2厘（7月7日為1.64厘），兼且料美國聯儲局即將降息；（4）強健的資產負債表，較低槓桿率有利於新投資，這些因素對內地投資者具有吸引力，可能最快於今年年末實現，成為潛在正面催化劑。

　　有機會發行新加坡房託基金

　　對於領展3.0策略，該行認為轉型將有助於：

　　（1）通過多元化努力進一步優化投資組合；（2）創造新的穩定費用收入來源；（3）通過資產處置回收資金，投資於增值收購以加速增長。公司旗下海外資產（截至2025年3月價值249億港元）潛在發行新加坡房地產投資信託基金（S-REIT），若以較低收益率分拆，亦可能為股東帶來增值。