Alphabet（US：GOOGL）是谷歌母公司，2025首季實現營收902億（美元，下同），同比增長12%；淨利潤同比高增46%至345億元。期內谷歌服務營收同比增長10%至773億元，核心的廣告收入達到669億元，同比增長8.5%。

　　搜索龍頭地位穩固

　　谷歌另一個核心業務是雲業務，期內谷歌雲營收為123億元，同比增速達到28%，增長主要受益於人工智能（AI）的強勁需求，集團表示目前雲業務仍然處於供不應求狀態，未來增長率會隨每個季度的容量部署而變化，預計今年底新產能部署後增速將持續回升。

　　在2025年I/O開發者大會，谷歌為搜索功能推出了具備更進階的推理與多模態互動能力的AI模式（AI Mode），並將Project Mariner的AI智能體導入該模式，使用者可通過智能體完成購票、餐廳預訂等功能，稍後還會更新Search Live（即時搜尋）功能，允許使用者根據手機攝像頭即時捕捉的內容提出問題，此前推出的AI Overview（AI總覽）每月用戶數已到達15億人次，本次更新更加鞏固了谷歌在搜索領域的龍頭地位。谷歌還推出了Gemini 2.5 Flash模型，運算速度更快且成本更低，表現僅次於2.5 Pro，目前Gemini月活已突破4億，開發者人數超過700萬。谷歌還為Gemini App推出了一系列新功能。本次大會谷歌展示了領先的全棧式AI服務體系，將AI與核心業務密切融合，滿足了日益增長的市場需求，並率先實現AI商業化落地。

　　截至5月28日收盤，谷歌遠期PE約為17.1倍，低於行業平均20倍的水準，較5年均值低17%，市場對谷歌的擔憂已經反映在了估值上。隨着預期谷歌憑藉領先的AI技術和穩健的主業，有望持續受益於AI商業化帶來的增量回報。建議投資者逢低布局。

　　（作者為招商永隆銀行證券分析師、證監會持牌人士，並沒持有上述股份）