圖：蒙牛業績符合預期，中外券商多看好其前景。

　　本港大市反覆向上，國策扶持下內需板塊看漲，市場對蒙牛乳業（02319）業務前景信心滿滿，加上公司持續回購股份，有利股價回升。

　　截至2024年12月底止年度，蒙牛收入886.75億元（人民幣，下同），按年減少10.1%，原因是原奶供需矛盾突出、消費需求不及預期；純利1.05億元，按年倒退97.8%，主要受子公司貝拉米商譽及無形資產減值虧損，以及應佔聯營虧損影響；每股盈利2.7分，末期息每股派50.9分，仍高於上年同期派48.9分，分紅政策相當慷慨。

　　年內，毛利350.9億元，按年減少4.2%，但受惠於原奶價格下降，毛利率提升2.4個百分點至39.6%。因此，實現經營利潤72.567億元，經營利潤率提升1.9個百分點至8.2%。另外，確認對貝拉米相關現金產生單位錄得之商譽及無形資產減值虧損共約46.45億元；以及撥回過往年度已確認與貝拉米相關的遞延稅項資產及負債6.63億元，綜合對業績影響39.81億元。

　　蒙牛認為今年整個行業的挑戰較大，集團目標收入按年增長低單位數。至於淨利潤率，由於去年的增幅較大，因此預期今年將保持相對穩定的狀態。至於原料奶趨勢，估計全年價格或會持平。此外，集團於未來三年會聚焦改善盈利，目標經營溢利率每年改善30至50基點。

　　里昂升目標價至25.7元

　　由於蒙牛業績符合預期，中外券商多看好其前景；其中，里昂相信在低基數下，蒙牛的銷售額有望自今年第二季起反彈，將目標價從23.7元上調至25.7元，並重申高度確信「跑贏大市」評級。