儘管港股仍未突破24000點關口，但市場熱點不斷！天量資金聚集香江抽新股，為市場提供穩定的環境，大市應調未調，反而結構性輪動持續。以周二市況為例，在輝瑞藥廠斥巨資（涉60億美元）分別購入及入股一家內地創新藥公司的產品、股權後，刺激多家創新醫藥股創出年內新高。展望後市，料收購消息及新股發行將帶動市場炒作氣氛，估值較低的醫藥股有望追落後。

　　整體來看，大市修復美國對等關稅衝擊後，投資者情緒已趨於平穩，短期內再下一城要等到新的催化劑出現。從基本面分析，隨着貿易戰暫緩，投資者擔心的是政策層面的加持也會放緩。剛過去的4月，是貿易戰衝擊最激烈的時候，但最新公布的內地出口數據強於預期，令全年實現5%經濟增長目標的可能性增加。政策發力的緊迫性一旦下降，市場可能更關注結構性而非指數的機會。

　　今年受益結構性牛市的，除了互聯網、創新醫藥龍頭，另一個亮點是內地年輕人的消費龍頭。有「新消費三姐妹」之稱的三家上市公司（蜜雪集團、老鋪黃金、泡泡瑪特），年初以來累積升幅也是翻倍，市值均超過千億。對於港股「新消費三姐妹」的前景，大部分投行的看法依然樂觀。

　　大摩看好中國AI發展

　　從較為長期的布局來看，外資更為看好AI對中國經濟「破局」的帶動。大摩上周發表了一份近百頁的研究報告，題為中國AI：沉睡巨人已覺醒，5年內創造10萬億市場空間。這是繼看好中國的智能駕駛行業之後，又一份重量級的研究。有趣的是，兩家美資大行看好中資股的出發點不同，高盛注重的是內地的宏觀刺激政策，而大摩更看好內地未來在全球擁有先發優勢、擁有核心競爭力的兩大行業：人工智能、無人駕駛產業鏈。

　　大摩認為，中國的AI發展模式不同於美國，更側重「效率導向、工程落地」，而不是「算力至上」的路徑，政府推動＋本土產業鏈＋人才儲備＋數據紅利共同構成AI生態閉環。AI正成為中國工業轉型、人口紅利消退後的核心增長引擎。AI投資價值鏈已從底層硬件轉向應用層、平台層和垂直行業落地層。