圖：美高梅中國（02282）

　　滙豐環球指出，美高梅中國（02282）首季業績優於預期，利潤率意外上升。該行認為這再次凸顯了美高梅中國強大的執行能力和高效的營運。考慮到2025年第一季表現較預期強勁，將2025年EBITDA預測上調2%，並上調目標價3.6%，由14元上調至14.5元，仍有約44%的上升空間。維持「買入」評級。

　　報告表示，儘管中美貿易緊張局勢在過去一個月不斷升級，但滙豐認為美高梅中國的業務表現仍具韌性。五月黃金周假期前一周的表現較季節性更為強勁。目前假期期間的預訂情況亦看似穩健，而且新產品應有助美高梅中國鞏固其在高端大眾市場的地位，並在其他新開業項目中維持其市場佔有率10%-20%間的水平。

　　另外，美高梅中國於2025年4月完成循環信貸再融資，增加10億美元的循環信貸可用額。截至2025年4月，總流動資金超過30億美元。集團現處2025年EV/EBITDA約7倍，同業則為7-10倍，2025年股息率為約6%，滙豐認為集團估值具有吸引力。

　　摩根大通發報告指，略上調美高梅中國目標價3.8%，從13元升至13.5元，維持「增持」評級。

　　摩通提高美高梅2025-2026財年EBITDA預測3%，並確認是行業首選，提升目標價反映潛在的回報率大於40%。

　　首季EBITDA增長勝同業

　　摩通指，美高梅再次實現盈利超預期，EBITDA按季增長約10%，成為澳門第一季度唯一實現利潤增長的公司（而同行平均為下降6%）。這是令人振奮，並且考慮到EBITDA的絕對規模比疫情之前高出約50%（而行業水平比疫情之前低20%）。

　　該公司的市場份額仍舊維持在15.7%，符合該公司「雙位數」目標，不過仍然超過市場對今年的預期。

　　瑞銀早前調低澳門今年賭收預測4%，最新的測算是今年會跌2%，亦即終止之前兩年的升勢，濠賭股EBITDA今年將倒退8%。