圖：比亞迪今年首季新能源汽車銷量突破100萬輛，分析師預測全年可達550萬輛。

　　比亞迪（01211）創新能力正從汽車向泛工業領域延伸：（1）市場拓展：2025年第一季新增克羅地亞、秘魯等市場，歐洲在售國家增至23個、柬埔寨工廠奠基（年產能1萬輛）；（2）技術合作：與沙特阿美聯合研發新能源技術，觸覺傳感企業帕西尼感知科技獲超億元（人民幣，下同）戰略投資，布局機器人觸覺傳感技術；（3）產品升級：推出高端品牌Denza首款車型，20萬元以上車型市佔率目標從14%提升至20%，優化盈利結構；（4）儲能業務：全球最大電網側儲能項目（12.5GWh）首批設備發往沙特，中東市場累計訂單達15.1GWh，全球累計交付75GWh，已覆蓋110個國家。儲能與新能源汽車業務的協同效應，助力比亞迪構建「車─儲─能」閉環生態。

　　比亞迪的崛起映射內地汽車產業的歷史性跨越：2025年1至3月，內地貢獻全球33%的汽車銷量，比亞迪以6.5%市佔率躋身全球車企第六。其成功背後是「垂直整合＋成本控制」的獨特模式，自研電池、電機、晶片等核心部件，構建從礦產到整車的全產業鏈能力。根據分析師預測，比亞迪2025年銷量將高達550萬輛（海外80萬輛），2026年更進一步攀升至650萬輛。

　　純電動車銷售冠全球

　　另外，比亞迪交出歷史最佳的2025年第一季度成績單，實現營業收入1703.6億元，按年增長36.35%；淨利潤91.55億元，大增1倍，創單季度歷史新高，首次在季度淨利潤上超越特斯拉（Tesla）。

　　核心驅動力來自新能源汽車銷量突破100萬輛，按年增加59.8%，其中純電動車銷量41.64萬輛，超越特斯拉的33.67萬輛，首次登頂全球純電銷冠。更值得注意的是，海外市場貢獻顯著，乘用車和皮卡出口超20萬輛，按年增幅達110%，全球化戰略進入收穫期；高端化戰略見成效，騰勢、方程豹、仰望等高端品牌貢獻銷量5.26萬輛，佔比提升至5.25%；研發投入142.23億元，按年增加34%，資金重點投向「天神之眼」高階智駕系統、「靈鳶」車載無人機、兆瓦級閃充技術等前沿領域，形成「電動化＋智慧化」雙輪驅動。

　　儘管優勢顯著，比亞迪仍需應對多重挑戰：（1）智能化追趕：雖然智駕車型佔比已達60%至70%，但相較特斯拉FSD的成熟度仍需突破，以及與大疆合作的車載無人機系統需加速落地；（2）地緣政治風險：歐美對內地電動車的貿易壁壘升級，當地語系化生產（如匈牙利工廠）成關鍵；（3）技術路線反覆運算：觸覺感測器的霍爾效應方案面臨壓電、電容等技術路徑競爭，儲能領域需應對歐美本土企業的政策保護。

　　比亞迪的崛起不僅是企業個體的成功，更標誌着全球汽車產業權力結構從「西方技術輸出」向「東方生態主導」的歷史性轉變。通過技術創新、成本重構、全球化三力共振，這家內地巨頭正重新定義新能源汽車的價值鏈，並為「中國智造」參與全球高端產業競爭提供範式。未來三年，其能否在智慧駕駛、能源網絡、機器人三大新戰場複製電動車成功，將決定全球產業變革的最終走向。

　　股價走勢方面，比亞迪於關稅戰之下復原得相當快，很早便補回之前形成的下跌裂口。若看好比亞迪未來於上述戰場能佔得一席的話，可於350港元買入作中長線持有，可先上望今年3月即市歷史高位426.6港元，跌穿300港元止蝕。

　　（作者為富途證券高級策略師，證監會持牌人士，並未持有上述股份）