特朗普再次成為美國總統引起熱話，市場也開始為他的再次上任作出投票，暫時見美股續強、A股略有進賬，反而港股獨弱。出現這種現象，很明顯是投資者對未來政策作出炒作，投資者預期特朗普會推動更多保護美國本土的措施，而且今次競選時，他拉攏風頭躉馬斯克作為競選幫手，讓投資者對科技企業有更多的憧憬；而內地市場情況則是「組合拳」繼續發揮作用，投資者對前景保有信心之餘，也有分析預計為了應對特朗普的額外關稅，內地有可能加速刺激政策的出台，以應對美國關稅打壓；反而香港在現時觀察中，因為能直接從政策上受惠的方位比較少，港股短時間內或許會落後。

　　特朗普這次上任給筆者危中有機的感覺。第一個危害是全球貿易，他表示會對全球商品增加關稅，而且對中國商品加徵60%關稅，關稅肯定會打擊全球貿易，特別是中國企業，不過要提一下，中國對美國出口的比例較2018年特朗普首次提出貿易戰時已下降，對中國的衝擊力未必如2018年。第二就息口停降，增加進口關稅會使美國通脹更難走低，美國減息的空間更為有限，對大市形成壓力。

　　中國企業或加速外闖

　　而受惠的板塊，第一個相信是全球科技行業，除了特朗普明示會支持科技行業發展外，競選幫手馬斯克也是科技行業的表表者，而且他們有意營造和民主黨不同的形象，例如支持虛擬資產，近日也傳出特朗普會解除拜登政府的TikTok禁令，種種跡象也可預測未來美國政府會對科企有更多的「綠燈」，也對全球的科企有更正面的發展作用。

　　另一個可能受惠的是中國內需板塊，為了降低關稅的負面影響，內需市場對中國經濟更為重要，但如果近年有仔細留意數據，可見中國品牌不論在國內，也對全球更有影響力，例如中國電動車已經震驚全球汽車業，所以才引致歐洲美國加關稅自保；另一個例子是泡泡瑪特（09992），其第三季海外業務營收暴增。所以特朗普很可能成為中國企業更積極擴張本土和海外市場的藉口。

　　（作者為實德金融策略研究部經理）