圖：大快活（00052）

　　 早前網絡上一篇題目為「兩餸飯爭食 大快活做$50生意賺得7毫子」文章引起熱話。大快活（00052）截至今年3月底止全年，收入為31.37億元，按年升3.7%；純利5065.7萬元，按年升12.9%；現金儲備近6.4億元。扣除政府補貼，集團全年賺近5000萬元，當中有近2400萬元為稅後利息收入，佔全年盈利近一半。

　　近年消費降級的環境下，兩餸飯的出現，搶走集團不少生意。不過正因為消費降級，大快活屬快餐店類型亦從中受惠，因此去年全年收入及盈利均見上升。不過，大快活的盈利能力則未從疫情中復甦過來。2020至2024財年大快活的股本回報率（ROE）分別是8.12%、20.50%、5.71%、6.44%、7.56%，疫情前2006至2019財年間一直是20%之上。再看毛利率，2020至2024財年分別是9.15%、12.38%、7.72%、8.49%、8.62%，而疫情前多年都在15%之上。

　　再看同業大家樂（00341）的經營數據，2020至2024財年ROE分別是2.52%、12.61%、0.73%、3.94%、11.62%；毛利率分別是9.18%、5.59%、7.29%、8.76%、11.38%。雖然疫情影響了快餐店的生意，不過大家樂截至今年3月底全年收入按年升逾8%，盈利飆近2倍。可見大快活疫後的盈利能力相比大家樂明顯遜色。

　　買地舖節省成本

　　最近大快活豪擲6288萬元向「小巴大王」馬亞木家族買入新蒲崗采頤花園8個地舖。2024財年大快活的租金成本佔總收入約14%。為了控制成本，減租是增加盈利的方法之一，惟今時今日很多業主均不願意減租。因此，大快活眼看手頭現金充裕，花近10%現金儲備去買舖。惟目前是本港地產行業的下行周期，不排除日後資產貶值會將舖位撇賬，影響其整體業績表現。

　　總括而言，兩餸飯的出現，搶了快餐店不少的生意，加上內地餐飲攻港，令本地「餐廳過剩」問題嚴重。雖然大快活在50元生意中只賺7毫子，起碼是有錢賺，總好過不少餐廳在疫後持續虧損而宣布結業。

　　（作者為致富證券研究部分析師，證監會持牌人士，並沒持有上述股份）