海爾智家（06690）上月公布全年業績，營業收入2614.28億元（人民幣，下同），按年增長7.33%；淨利潤165.97億元，按年上升12.81%；扣非淨利潤158.24億元，按年增13.33%；毛利率30.9%，按年升0.3個百分點，基本每股收益1.79元。其中第四季度淨利潤34.47億元，按年上升13.18%。公司建議向股東按每股派發現金股利0.804元，上年同期每股派0.567元。

　　公司業績符預期，在內地宏觀需求疲軟的情況下，表現出韌性。而其亮點在於派息政策，如以公司宣派每股0.804元，意味派息率已升至45%，管理層更指2025/26年度將持續提升股利分派比例至不低於50%。

　　家電循環補貼 利好業績

　　海爾智家現時在內地市場保持領先地位，並不斷改善海外營運，尤其是歐洲市場，當地的冷氣機銷售加速，反映改革成功，帶動盈利出現改善，而北美市場發展亦有望提升。另一方面，公司致力內部改革，包括數字化及整合青島總部，都有利增加盈利表現。再者，受到政策支持，包括內地推動家電循環的補貼，都有利今年業績表現。

　　家電相關股份近期受理想業績，以及國家政策支持下，普遍有不俗表現並跑贏大市，基於海爾智家不高的估值，現時市盈率只有約13倍，再加上股息率改善，現價仍有上升空間。可於26元買入，目標價31元，跌破24元止蝕。

　　（作者為香港股票分析師協會理事，並無持有上述股份）