中國神華（01088）以煤炭產品為基礎，形成煤炭「生產─運輸（鐵路、港口、航運）─轉化（發電及煤化工）」一體化運營模式，具有鏈條完整、協同高效、安全穩定、低成本運營等優勢。公司的煤炭開採、安全生產技術處於國際先進水平，清潔燃煤發電、重載鐵路運輸等技術處於中國領先水平。

　　2023年上半年，中國煤炭經濟運行基本平穩。煤炭增產保供取得顯著成效，煤炭產能繼續釋放，鐵路運輸能力持續提升，社會主要環節存煤處於高位，煤炭價格震盪回落。

　　上半年，神華整體保持了穩中有進、進中提質的發展態勢。但受煤炭價格下行、原材料成本上漲等因素影響，公司上半年經營業績有所下降。上半年集團收入1694億元（人民幣，下同），同比增長2.3%；實現稅前利潤523億元，同比降6.2%；歸屬於公司所有者的利潤368億元，基本每股盈利1.855元，同比下降13.3%。下半年，儘管外部環境更趨複雜嚴峻，中國經濟發展也面臨壓力，但中國經濟長期向好基本面沒有改變，韌性強、潛力大、活力足的特點也沒有改變。煤炭行業來看，經濟持續恢復向好將支撐煤炭消費平穩小幅增長，季節性波動、極端天氣、突發事件等因素將進一步凸顯煤炭的托底保障作用。中國全年經濟增長目標將拉動用電需求增長，考慮到去年基數及天氣情況，預計下半年用電增速或好於上半年，迎峰度夏等部分時段、局部地區供應將面臨緊平衡。因此我們對下半年煤炭業的經營表現持樂觀態度，建議可在23.88港元左右對神華進行布局。

　　（作者為招商永隆銀行證券分析師，證監會持牌人士，並沒持有上述股份）