2020年的疫情黑天鵝激發了互聯網醫療行業蓬勃發展，互聯網醫療賽道價值逐漸顯現。其中，阿里健康（00241）背靠集團的流量紅利，已經在去年財年錄得首次年度盈利，在政策利好、互聯網技術等多重因素推動下，中國醫藥電商市場交易規模有望持續快速增長，利好龍頭企業。

　　阿里健康的收入來自四大業務，分別是醫藥自營業務、醫藥電商平台業務、醫療健康服務業務和數字基建業務。其中，醫藥自營業務是其拉動收入的主力軍，在阿里集團的流量協同效應及疫情催化下，2020財年年度活躍用戶數同比上漲69%至8100萬用戶，該業務營收為132.16億元人民幣，同比上漲61.7%，佔總營收約85%。憑藉商業模式清晰以及最大市場規模的領先優勢，預計該業務未來5年仍有望保持高速增長。

　　此外，公司通過線上醫療健康服務業務與數字基建業務，深耕互聯網+醫療健康服務領域，主要基於醫鹿APP和支付寶醫療健康頻道兩大平台服務於管道中的用戶，並提供包括疫苗、體檢、核酸檢測以及上門護理等多種O2O醫療服務，形成了線上線下一體化醫療健康服務體系。以協同公司醫藥電商業務發展，不斷提升其獲客能力以及用戶忠誠度。醫鹿APP目前月活用戶數已達到100萬以上，並覆蓋了超過4.6萬名簽約醫生，線上問診日均服務量已超過18萬人次。支付寶醫療健康頻道年度活躍用戶數超過5.2億。未來三大業務部將共同蓄力醫藥互聯網藍海市場，持續為其長期增長注入動力。

　　政策上也迎來利好，國家取消處方藥網銷限制，加速推進「處方外流」，門診慢特病診費與藥品費享受醫保報銷等政策放開，促進醫藥電商進入高速發展期，阿里健康則背靠阿里集團的流量優勢，有望持續提升年度活躍用戶數，提升盈利能力。

　　不過，面臨行業競爭加劇以及母公司自身業務不確定性帶來了一定的市場負面情緒，近月公司股價持續下跌，也一定程度上反應了負面因素，在大健康的風已經吹起，互聯網醫療具備較為確定的發展前景下，賽道價值凸顯，給投資者提供了低點布局龍頭企業的絕佳機會。

　　（作者為天大資產管理投資經理、證監會持牌人，並無持有上述股份）